一季度,利率债收益率整体先上后下。具体而言,两会之前债市在“强预期弱现实”的逻辑下走势较弱;两会之后2023年经济增长目标设定较低、超预期降准发生再叠加海外银行体系风险事件,债市收益率开启一波下行。
操作方面,年初快速降低组合久期水平,减少利率风险暴露,同时降低杠杆,整体采取防守策,“重配置 轻交易”的思路操作,侧重票息和骑乘收益的获取,耐心等待机会。3月初,逐步加仓利率债,波段操作,快速止盈。整体风险收益比较好。