#开鑫攒钱计划#我的攒钱方式是投资债券基金，这几天债券市场出现了调整，很多投资者都会把它与之联想到2022年的11月的那轮债市深度调整，担心现在的债市会不会出现2022年11月时候的情况，我觉得发生的概率是相当低的，理由有以下几点：

1）当时的债市调整是因为当时市场因为某个行业里面的很多企业它们的财务出现了问题，市场担心它们可能出现信用违约，从而使得债市出现了深度的调整。而从目前的这个情况来看，这个行业已经逐步回暖，里面的大部分企业的财务也有转好的迹象。

2）2022年11月上旬到12月上旬的债市调整，当时在这段时间，很多债基把当年在11月份之前的这一整轮上涨的幅度完全调整没了，调整的幅度之大非常罕见，这就使得很多风险偏好较低的投资者看到很多固收+类基金短期内出现了那么大的调整，击溃了他们内心的防线，所以很多人选择赎回，从而给市场带来了一种越赎回越债市调整的负反馈。而从历次债券市场当年调整的概率统计上来看，能用1个月的时候把当年的涨幅全部跌完的这种情况是相当少见的，而且很多投资者在看到了202年11-12月的暴跌之后，在2023年1月到3月又迎来了债市的暴涨，相信有了那次的经历之后，很多人面对债市出现急速调整之后的态度再也不是盲目割肉，而是愿意等一等，甚至逆势加仓了。所以，结合前面的分析，这一轮的调整大概率不会像去年11月时候的那般惨烈了

但总体而言，今年的债基是很多投资者心目中的“香馍馍”，很多人也把债基当天的净值涨幅成为“报蛋”，把自己称为报蛋官，从债券基金的分类来看，可以先分为主动投资型与指数投资型（在这个领域，又可分为被动型指数与增强型指数），而主动投资型这个领域，可以分为纯债基（不投资股票与转债的债基），混合债券型（其又可以细分为一级债基，即可投资转债与纯债的债基，与二级债基，即可投资转债与股票的债基），可转债型债基金（既主要投资可转债的这类债基），也就是简简单单的“债基”这两个字，其中包含非常丰富的投资种类，满足了相当多的投资者的各种投资需求。而所谓万变不离其宗，所有的债基，都是以投资债券为主的。我认为想要做好债基投资，必须先要对债券市场做一个全面的了解，所以我想先回顾一下2024年上半年的债券市场：

在今年的一月，市场对于降息与降准充满了期待，同时当时的股市也面临了一波调整，还有就是对于财政政策偏宽松的预期，在以上三点的作用下，债市走出了一波闪电牛；在今年的二月，那时30年期国债成为大家关注的焦点，还有很多投资者发现股市里存在着一条逻辑比较硬的赛道：高股息赛道，而它与债券类资产是有着一脉相承的投资逻辑的，那就是当下的投资者在选择投资标的的时候，就是“稳”字当头，所以二月的债市延续了一月的强势；在今年的三，四月份，虽然市场出现了超长期国债，但是债市的表现比投资者预期中的好；到了五月份债券市场进行了一轮合理的调整；而进入6月的时候，当投资者在很多大类资产做比较以后，发现还是债券类资产带来的正收益的概率最大，所以债市又重启了一轮升势。

而站在当下时点，展望下半年的债市，我觉得可以从以下几个角度去分析：

第一，从市场无风险利率变化的角度来看，美联储在9月已经降息了90个基点，而就在几天前，央行又降准了50个基点，而且市场预期未来依然有降准的空间，在国内国外都处于降息降准的周期中的这种情况下，所以未来无风险利率向下的概率远远大于向上的概率，这非常有利于投资债基

第二，从债基的真实投资性价比来分析，或者很多投资者觉得现在投资债基的年化收益率不如10年前了，所以现在没必要投资债基了，对此，我并不认同，因为我觉债基的“真实投资性价比”是它的最近1年的年化收益率减去最近一年的平均通胀率，比如2014年到2015年这一年的债基平均收益率为4.5%，而同期的平均通胀率为2.9%，那么当时的债基真实的投资性价比为4.5%-2.9%=1.6%，而现在最近1年，债基的平均手收益率为2.7%，但是同期的平均通胀率为0.2%，那么当下的债基真实的投资性价比为2.7%-0.2%=2.5%，由此可证，当下投资债基的真实性价比更高了。

第三，从供给与需求层面来分析，我想但凡有一点债券投资经验的人，都知道房地产企业是债券市场的供给端的比较重要的一股力量。而房地产企业发债的主要目的就是为了购置更多的土地，而就目前的情况来看，很多房地产企业已经没有这方面的需求了，所以在供给端会“减量”，而在需求量，关于这一点，我们可以看到最近2年很多基金公司发行了较多的债券型基金，而这背后的原因正是因为有更多的投资者更愿意把闲置的资金投资到债券市场，因为他们觉得债券型基金能带给他们一种稳稳的幸福。所以从需求端来看，这块的提速是非常明显的，所以在这种此强彼弱的格局下，债券型基金的投资价值得到了明显提升。

而目前市场上的债券型基金有很多，我持有的是鹏扬淳开债券A(007408)

第一，鹏扬基金公司历来对固收类资产是非常重视的，也有专业的固收类的团队，旗下更是有很多固收类的基金产品获得业内的重磅奖项，而且鹏扬基金投研团队曾经连续三年斩获金牛奖，所以选择这样的在债券投资方面非常专业的公司，是非常明智的。

第二，这只基金目前实现了限额申购，当天申购的金额不能超过它规定的上限，这一举措体现出了鹏扬基金不只是一味的力求扩大规模，而是把投资者的利益放在了首位。

第三，从这只基金公布的重仓债的占比来看，前五大重仓债合计占总资产的比例才为36.99%，而且没有一只债券占总资产的比例超过12%，这种分散布局的方式能体现出基金经理王黎骁，陈钟闻，管悦他们良好的风控意识，其实不仅如此我还翻阅了最近一年每一期季报中披露的它的前五大重仓债合计占总资产的比例，发现这个比例都是比较低的。

第四，从短期来看，股市明显出现了回暖，所以如果当下，债券基金的基金经理能在他的资产组合中适当的配置一些短债，我觉得是比较合适的，而这只基金的第一大重仓债就是一款短债，说明基金经理们是以整体大类资产比价效应的思维来布局的

所以我不但会继续坚定持有鹏扬淳开债券A(007408)，同时我也会做好了在未来对它继续加仓的投资计划了，因为它在我心里，就是一款宝藏级的基金产品。@鹏扬基金