【市场回顾】

为保持银行体系流动性充裕，央行1 月 3 日以固定利率、数量招标方式开展了193 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.5%。Wind 数据显示，当日 1078 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 885 亿元，为连续两日净回笼。
债券： 上周五资金面偏中性，国债收益率下行。  10 年期国债活跃券 240011 收益率下行 2.00BP，报 1.5925%，5 年期国债活跃券 240014 收益率下行 6.50BP，报 1.3000%，3 年期国债活跃券 240016 收益率下行4.50BP，报 1.1250%。

【市场观点】

债券：从宏观基本面看，1月20日特朗普上台，预计近期市场将会开始关注并交易这一政治事件地缘政治这一方面的因素可能在1月份不会对债市构成实质性“利好”。微观交易策略层面，临近1月份，央行的“适时降准降息”窗口可能临近，但考虑到当前市场已经计价约40bp降息，未来降准降息落地前，市场空间有限。临近春节，流动性可能在一月份也会阶段性出现流动性宽松见顶，叠加未来降息降准落地，需谨慎机构债券解杠杆止盈带来的波动影响。

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$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利C(OTCFUND|019533)$

$鑫元中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|007093)$

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