公告日期：2019-07-16

鹏华养老目标日期2045 三年持有期混合型发
起式基金中基金（FOF）2019 年第2 季度报告
2019 年06 月30 日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2019 年7 月16 日
鹏华养老2045 混合发起式（FOF）2019 年第2 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年7 月15 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年4 月22 日起至2019 年6 月30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 鹏华养老2045 混合发起式（FOF）
场内简称 -
基金主代码 007271
前端交易代码 -
后端交易代码 -
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019 年04 月22 日
报告期末基金份额总额 10,091,063.79 份
投资目标 在严格控制风险的前提下，通过资产配置，优选基金力争实现基金资
产的稳健增值，为投资者提供稳健的养老理财工具。
投资策略 本基金的投资策略包含资产配置策略和基金投资策略。在严格控制风
险的前提下，通过资产配置，优选基金力争实现基金资产的稳健增值，
为投资者提供稳健的养老理财工具。 1、资产配置策略 本基金属于
目标日期基金。目标日期基金资产配置策略的核心是下滑路径（Glide
Path）设计。下滑路径指：资产配置比例在投资者生命周期上是动态
变化的，具体而言，在投资者年轻时，基金将配置较高比例的权益类
资产，随着目标日期的临近，权益类资产比例逐步下降，而非权益类
资产比例逐步上升。 下滑路径设计主要基于两大理念：第一，随着
期限拉长，权益类资产风险溢价逐步稳定，通过长期投资，能够获取
权益资产长期维度高确定性的收益；第二，随着年龄的增大，人力资
本面临贬值，风险承受能力逐步降低，通过增加债券基金、货币基金
等非权益类资产的配置，从而获得退休后稳定现金流。 具体设计过
程中，本基金以实现养老金财富稳健增值为目标，基于谨慎的长期资
本市场假设，综合考虑投资者养老金替代率缺口、预期寿命、定投比
鹏华养老2045 混合发起式（FOF）2019 年第2 季度报告
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例以及生命周期上的风险承受能力等因素，在借鉴海外市场成熟经验
的同时结合中国实际情况作了大量本土化尝试，通过随机模拟与动态
规划的方法得到预设“下滑路径”。 在实际投资过程中，为了优化基
金组合的风险收益比，本基金根据实际的市场状况对资产配置比例进
行战术调整，战术调整的范围受到严格限制，对下滑路径权益类资产
比例中枢值向上偏离不能超过10%，向下偏离不能超过15%。与此同
时，本基金将充分衡量大类资产下子类资产的投资价值，择优配置，
力求达到优化资产配置的目的。 最后，本基金会根据中国未来资本
市场的变化，实时监控下滑路径的有效性，并将在招募说明书及更新
招募说明书中披露预设下滑路径及权益类资产比例中枢值。 2、基金
投资策略 在完成资产配置以后，本基金将主要通过优选基金实践资
产配置的策略。基金优选策略从定量和定性两大维度展开，对基金及
基金公司做出综合性评价。对基金的评价包括风格评价和业绩评价两
方面，重点衡量基金风格是否清晰稳定、中长期业绩及风险控制能力
是否良好；对基金公司的评价主要从综合实力、管理水平、运作合规
等方面进行分析。 （1）基金业绩评价和风格评价 基于投资范围、
投资策略以及实际投资组合等维度，对基金进行分类。本基金以同类
基金为对象进行评价，并对各类基金进行评级和排序。考虑的主要因
素包括： 基金的获利能力：基金与其业绩比较基准的历史回报对比，
绩效指标分析（如期间净值增长率、累计净值增长率、分红率等），
风险调整后的绩效指标分析（如Sharpe 比率、Treynor 指标和Jensen
指标等）； 基金的风险衡量：主要考察基金净值波动率、最大回撤、
风格偏离等维度。 基金的风格：基于合同契约和实际比较基准的拟
合等考察基金风格是否清晰。 （2）基金公司综合评价 对于基金……
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