本报告期内,A股市场呈下跌态势,主要的下跌阶段发生于4月中旬至6月下旬,之后大体呈现震荡走势。客观来看,二季度经济复苏力度低于预期,市场悲观的情绪较为浓重,“预期差”是拖累股市的核心因素。往后看,我们对后市整体上仍持有偏乐观的态度。二季度基本面的弱势原因多般,包括了一季度补库存的反转效应等短期因素。从周期角度来看,企业盈利、PPI也都会在下半年筑底回升,叠加决策层稳增长的措施也正在逐步推出,因此不能把二季度的弱势基本面线性外推,并把一些长期结构性问题短期化。另外,主要指数的估值仍处于中性偏低的位置,股市性价比突出的特点没有变化,部分股债对比指标已处于极端状态。本基金在报告期内根据市场变动小幅调整仓位,权益水平持平于标配。同时本基金继续配置了一定比例的港股权益基金、黄金基金、固定收益基金等资产以达到分散投资和稳健增值的目的。在A股内部,我们的配置较为均衡,持有了优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长相关基金产品,同时适度增持了TMT和“中特估”特点的产品,以期通过均衡的风格适应短期和中长期市场。