@所有人
靴子落地，债市配置机会重现。
5月以来，债券市场出现调整，一方面是投资者担心两会提出超预期的刺激经济政策；另一方面担心货币政策出现收紧。今天政府报告整体基调对债市构成利好。
第一，关于经济增长方面，未设全年经济增速目标，而是充分考虑到疫情带来的负面影响，强调要保就业，利率债的供给规模也低于市场预期，这会让投资者对经济刺激的担忧、经济大幅回升的担忧减弱。
第二，政府工作报告明确了货币宽松的趋势仍会延续，降准降息依然会有，货币政策还有空间，货币宽松的预期会再度发酵。政府工作报告直接提出要充分利用好“降准降息”手段，推动（企业融资）利率持续下行。此外，没有看到像过去两年一样“把好货币供给总闸门”的说法，在关于社融和货币供给表述上，也不再是“引导M2和社融增速与经济增速相适应”，而是提出要引导M2和社融增速明显高于2019年。
整体来看，政府报告利好债市。当下债市经历过前期大幅调整后，已经有较好的配置价值，建议投资者积极布局。