#穿越震荡好选择##9月降息预期大增 美股缘何大跌？#打卡报蛋第20天，震荡市更想入手$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$，基金上一日收蛋4个。本轮债市的“一往无前”突被打断，始于7月1日央行“意外”宣布将开展国债借入操作。而央行的行动已经在路上。据财联社7月5日报道，央行已与几家主要金融机构签订协议，相关一级交易商可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。上一轮的新增信息尚未完全消化，7月8日的债市又迎来一则重磅消息：即日起，央行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。
整体而言，短期内，尤其是在央行实际进行债券买卖操作前，市场情绪可能偏向谨慎，的确需要做好预期管理，接受债市经历一定波动和调整的可能性。然而，当央行真正开始卖出债券时，这种不确定性将随着“靴子落地”而消散，市场的担忧也将随之缓解。当十年期国债调整到接近MLF利率-15BP(即2.35%)的水平，又将带来一定的性价比。同时，在7月收益率曲线走陡的情况下，长端仍有配置的价值，不妨关注逢低介入的机会。
后市怎么看？债基还能持有吗？
政策动向方面：央行的动作更多类似于调控风险的 “前瞻指引”，并非为了要引导利率大幅上行，经济的复苏本身需要宽松的货币环境支撑，不应忽视纠偏与逆转之间的距离。
基本面方面：今年经济总体仍然呈现弱复苏格局，6月高频数据与PMI共同指向经济改善的斜率环比较为平缓，无论政策层面保持定力或是采取宽货币+宽财政，在短期内都相对有利于债市的表现。
情绪指标和机构仓位方面：目前债基整体的久期有所上行，但尚未达到去年7月的高点。债市的杠杆率仍然不高，10年期与1年期国债的利差仍在70+BP左右相对健康的水平。
因此，尽管当前逻辑最流畅的阶段可能已经过去，但对债基而言，这个位置或许短期仍有颠簸，但并不会改变其长期投资价值。
债券本身是生息的，具备“固定收益”的特质，只要没有出现“暴雷”的情况，即便债券市场价格下跌，其产生的债券利息收益也能平滑跌幅，逐步填平亏损。而当债券市场回暖时，这些票息收益则能进一步增厚总回报。正是因为这个原因，在过去20年间，债券市场也曾经历多轮牛熊周期，但每一次的阶段性调整都被时间熨平，债基整体的表现是“熊短牛长”，一步一个脚印继续攀升。
尽管短期的波动在所难免，但若是展望长期，债券市场的投资价值仍然值得关注。当前随着中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济发展的引擎和模式正经历一场深刻的变革，市场收益率逐步下台阶是大概率事件。债基依然值得我们细致考量、合理布局，并作为一种放眼长期的资产耐心持有，静待时间的馈赠。
曾因为安全性高、收益稳定、申赎方便而火热的货币型基金，收益率一路跳水。不禁让人感慨，偏好低风险的投资者想赚点小钱就这么难吗？
事实上，与其抱紧货币基金这棵大树，不如适当尝试“属性”相近的基金产品。纯债基金作为同属固收的成员，一向以门槛低、流动性强、风险较低等优势著称，因投资体验与货币基金较为相似，同时又能规避股市震荡风险，近年来持续受到追捧。
顾名思义，纯债基金纯粹投资于债市，既不参与股票、权证等权益类资产投资，也不配置可转换债券，受股市行情影响较小，在投资方面能够进一步发挥资产配置“稳定器”的作用。对于既追求一定收益，又注重资产安全的稳健派投资者来说，是当下较为理想的投资选择之一。
作为纯债基金中的一员，国泰惠丰纯债债券A自成立以来涨幅达21.23%，近一年净值增长率达9.35%（同期业绩比较基准5.90%）。值得一提的是，国泰惠丰纯债A自成立以来净值创新高达200多次，“恐龙蛋”之称当之无愧。叠加当前货币基金收益率普遍走低，而纯债基金温和上涨凸显配置价值。对于投资者来说，在市场波动之际，配置一些防御性资产，可以让投资组合更加稳健。而具有资产配置动态平衡优势的纯债国泰惠丰纯债债券A基金也将成为防御型资产配置不可或缺的优选。@国泰基金