如果提到近段时间资本市场的热词，“专精特新”必然不可缺席。可能是因为国家政策文件的多次提及、北交所的助力，也可能是因为今年以来中小盘指数的脱颖而出，不少投资者都希望掘金“专精特新”，陪着“小巨人”变身“巨无霸”。

首先，“专精特新”不是一个新概念，追溯起来，也算是个“10后”。它的首次亮相是在2011年的暑期，时任工信部总工程师的朱宏任在7月的新闻发布会上正式提出这一概念。随后工信部在同年9月的中小企业规划中表明，要将“专精特新”发展方向作为中小企业转型升级，转变发展方式的重要途径。

专精特新是什么

所谓“专精特新”，其实等于“专业化+精细化+特色化+新颖化”，专业化是指产品或服务专注细分行业、生产工艺专业、技术专有；精细化是指企业管理精细、工业技术精深、产品精良；特色化是指是否拥有“独门绝技”，即工艺、技术或配方的独特性；新颖化是指产品技术创新、附加值高、经济社会效益显著。

概括来说，“专精特新”精髓在于专于“短板”，新于“创造”。专于“短板”是指聚焦产业链供应链“短板”与“空白”，加速解决“卡脖子”问题。新于“创造”则是传承创新驱动发展的理念，并且表明国家对创新的重点支持方向正由虚拟经济转向实体经济。

专精特新企业在哪

“专精特新”企业可分为各地培育的一般专精特新中小企业、各级政府认定的专精特新小巨人企业、隐形冠军企业，大家经常听到的专精特新“小巨人”则是这些“专精特新”企业中的佼佼者。2019年-2021年期间，工信部先后公示了三批专精特新“小巨人”名单，共4922家。

主要集中在制造业领域

从申万一级行业分布来看，“专精特新”企业主要分布在机械设备、化工、医药生物、电子、电气设备等制造业领域。

图1：“专精特新”企业各行业权重

数据来源：wind

其中，专精特新“小巨人”的高端制造属性比较明显，细分行业中多集中于高装备制造、新材料、创新药、半导体集成电路等。这一特征也符合工信部“小巨人”培育通知里的要求——聚焦制造业短板弱项。

整体盈利能力强

从销售毛利率和净资产收益率ROE两个指标入手观察盈利能力，可以发现，基于2021年三季度财务数据，“专精特新”企业总体盈利能力较强。虽然不及创业板指，但是超过沪深300、万得全A以及中证500。图2：2021年三季度销售毛利率及ROE表现

数据来源：wind，2021年三季度财务报告

研发投入强度高

以研发费用占营业收入的比例来衡量研发投入强度情况，根据2021年三季报，“专精特新”企业研发费用占比的算术平均数为6.78%，高于主板的3.88%，低于双创的12.70%，比较符合它的“四化”要求。

总体而言，无论是万得专精特新概念指数，还是各券商自己构建的专精特新“小巨人”指数，相较沪深300，整体超额收益都比较显著。自2019年5月21日（专精特新指数基日）以来，专精特新指数累计涨幅为95.48%，而同期沪深300为34.98%，中证500为43.11%。

虽然整体表现不错，但是具体到个股层面表现分化还是比较大的。因此，各位基民朋友不妨试着抓住其背后的趋势主线。

国信证券认为，“专精特新”背后是推进经济高质量发展、促进“双循环”发展格局的政策主线。在这一大背景下，“补短板”与“锻长板”值得关注。

注：本文观点、数据、内容等仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：嘉合基金的财富号 2021-11-18 10:04） [点击查看原文]