本报告期内尽管新冠疫情仍有反复,但是对经济社会活动影响较小,全球进入后疫情时代。相比去年同期,全球主要宏观事件对大宗商品和经济社会的影响均减弱。当前俄乌冲突进入深水期,美国和西方国家对乌克兰武器援助的强度升级,但是乌克兰整体反攻效果有限,市场不断释放出俄美密谈等无法证实的消息,预期随着战争的持续消耗,以及美国大选的临近,下半年重启俄乌谈判的概率大幅提升。美联储暂缓加息,本轮成为美国近几十年最快且最大幅度的加息周期,同时由于多种原因,美国通货膨胀短期内不会出现明显改观,因此当前难言加息停止,更谈不上降息通道的开始,美国通胀反复是大概率事件,即便开启降息周期预期过程也会非常缓慢,我们预测本轮利率周期将持续数年甚至十数年。中美关系成为上半年市场重点交易因素,“气球风波”进一步恶化中美关系,但是随着台海周边局势的升级,欧盟中东南美等区域大国纷纷提出战略自主,美国关于气候问题和债务问题对于中国的诉求等因素,中美关系在6月以来逐渐回暖,高层互访频繁,市场普遍预期9月在印度举办的G20和11月在美国举办的APEC中会实现中美最高领导人的会面,中美关系特别是在商贸领域上的交流合作会进一步深化。中美关系是其他中西关系的基础,尽管在国防、安全、科技、国际秩序等领域中美无法调和,但是在“非风险经贸领域”,双方合作与互补也非常广泛,其他中西关系和中外关系的非风险合作领域较美国会更广泛,这些均会明显改善下半年投资者对于市场风险的情绪。今年以来,全球资本市场表现非常亮眼,主要国家纷纷创出历史新高或阶段新高,中国资本市场表现却与全球明显脱节,剪刀差创出近五年新高。除全球普遍存在的经济原因之外,主题投资、小市值股票、超高换手率个股、非机构重仓股等投机氛围再次被强化,使人们又回到十年前,同时核心公司被大幅抛售,指数表现和市场赚钱效应都较差。市场亮点主要在科技板块,ChatGPT的跨时代产品引发AI科技的军备竞赛,英伟达等算力芯片需求大幅提升,相关产业链受益明显。报告期内光通信、人形机器人、中特估、汽车零部件等主题概念较活跃,白酒、航空、锂矿、生物科技等主题表现较弱。行业方面,通信、传媒、家电等获得较好正收益,而商贸零售、食品饮料、建筑材料等跌幅较大。报告期内,上证指数下跌2.16%,沪深300指数下跌5.15%,创业板指下跌7.69%。
本基金组合配置均衡偏成长,以优质核心资产为主要投资标的,持续致力于打造风格稳健、风险收益特征良好的长期权益类资产配置工具。风格上以风光电储等高景气新能源成长股、医药消费等稳健成长股、金融周期等顺周期价值股、电子半导体AI等科技股均衡配置,持仓行业变动较小,个股小幅微调。基金以优质白马股为主要配置标的,报告期内尽管纺织服装、电子科技、消费等部分公司有不错收益,但是新能源、军工、机械等成长股和部分龙头白马股跌幅较大,影响基金净值表现。报告期内基金A类份额单位净值上涨2.66%,强于业绩基准。