鹏扬元合量化大盘A2024年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2024年1季度,国内财政政策平稳发力,两会确定了今年以及未来几年均会发行超长期特别国债的政策,中央财政明显发力抵消了地方土地收入下滑的影响,居民与企业部门信心延续修复。内需方面,春节长假带动出行消费旺盛;基建保持高速增长,继续发挥经济稳定器的作用;制造业投资在产业政策以及出口的带动下增速上行;房地产市场整体仍然面临一定的压力。外需方面,海外需求韧性较强,出口价格拖累有所缓解,出口动能延续回升。通货膨胀方面,1季度国内CPI同比读数中枢小幅上行、PPI同比继续保持低位。其中,服务价格在春节假期带动下明显上行;上游资源品价格受国际原油价格上行、但国内地产投资总体保持较低的影响下整体表现震荡;下游商品价格依然承压;总体来说目前国内的通胀压力极小。国内总体来说,制造业供给能力较强、劳动力市场供求不紧张、房租平稳,核心CPI的总体中枢依然会保持较低水平。流动性方面,地方政府债券发行偏慢,叠加央行降准的影响,资金面整体宽松,资金利率波动不大。信用扩张方面,在高基数以及高质量扩信用的影响下,社融同比增速有一定回落。企业端融资较强,中长期融资同比多增。居民短期贷款回落,中长期贷款跟随地产销售保持低位。此外,M1增速保持低位,当前资金活化程度较低。
2024年1季度,全球经济动能延续较强的韧性,随着发达国家央行逐渐引导降息的预期,市场对宏观风险的定价延续回落趋势。海外通胀回落速度偏慢,但是供给端的进一步正常化降低了市场以及美联储对于二次通胀的担忧。
2024年1季度,A股市场整体呈现前弱后强、超跌反弹的走势。1月伴随市场风险释放,波动率有所抬升,随着春节前后稳定市场的政策持续出台,市场快速反弹,情绪明显回暖。截至季末,主要指数基本收复了年初下跌的幅度,大盘指数转涨。从风格来看,1季度价值风格明显跑赢。从行业板块来看,表现较好的行业主要是家电、银行与煤炭。
操作方面,本基金报告期内未对仓位做明显变动。行业与风格方面,本基金继续保持相对均衡的配置,力求总体风险分散化。经历1季度市场的剧烈波动后,我们认为市场在一些交易方向上的拥挤度明显降低,且总体来看目前仍然处于底部区域,个股机会较广泛,适合继续采取均衡配置策略寻找超额收益的策略。展望未来,国内经济稳中向好的趋势没有改变,不宜对市场过度悲观。
2024年1季度,全球经济动能延续较强的韧性,随着发达国家央行逐渐引导降息的预期,市场对宏观风险的定价延续回落趋势。海外通胀回落速度偏慢,但是供给端的进一步正常化降低了市场以及美联储对于二次通胀的担忧。
2024年1季度,A股市场整体呈现前弱后强、超跌反弹的走势。1月伴随市场风险释放,波动率有所抬升,随着春节前后稳定市场的政策持续出台,市场快速反弹,情绪明显回暖。截至季末,主要指数基本收复了年初下跌的幅度,大盘指数转涨。从风格来看,1季度价值风格明显跑赢。从行业板块来看,表现较好的行业主要是家电、银行与煤炭。
操作方面,本基金报告期内未对仓位做明显变动。行业与风格方面,本基金继续保持相对均衡的配置,力求总体风险分散化。经历1季度市场的剧烈波动后,我们认为市场在一些交易方向上的拥挤度明显降低,且总体来看目前仍然处于底部区域,个股机会较广泛,适合继续采取均衡配置策略寻找超额收益的策略。展望未来,国内经济稳中向好的趋势没有改变,不宜对市场过度悲观。
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