2019年4月1日至2019年6月30日，股票市场沪深300指数下跌-1.21%，创业板指数下跌-10.75%，代表市场规模的指数中证100上涨1.88%，中证200下跌-7.7%，中证500下跌-10.76%。

回顾二季度，在内外部因素叠加影响下，国内经济相较一季度承压。一方面信用环境和逆周期调整政策进入观望期，内需动能有所减弱，仅房地产投资呈现出相对韧性，另一方面海外经济呈现明显回落态势，叠加贸易环境变化拖累出口。在猪价和果蔬价格的推动下，通胀预期有所回升，但通胀中枢仍较低。4月中旬重提去杠杆，叠加5月份中美贸易谈判出现波折，股票市场投资者风险偏好有所下降，市场出现明显调整，成长股跌幅较大，仅白马消费股上涨。

报告期间，博道远航成立于2019年4月30日，随即市场经历了一波下跌，我们判断市场风险有所释放，估值再次回到有配置价值的区域。产品在成立最初的两周匀速加仓，直至中等仓位。6月最后一周，考虑产品已经积累了一定的净值安全垫，且判断市场风险偏好有所修复，产品逐步进一步加仓，达到正常运作仓位。博道远航按照系统化投资的思路运作：50%的沪深300增强模型 50%的中证500增强模型，在此基础上，叠加小幅度的仓位管理、以及沪深300与中证500间的风格轮动，来适当平抑波动。

展望三季度，经济可能延续震荡筑底格局，但有望逐步企稳。国内货币政策自去年稳增长以来持续处于较为宽松状态，我们认为这种状态仍将维持，信贷温和反弹，逆周期政策继续提速，内需逐步稳定。G20中美重启谈判，贸易摩擦的缓和有助于外部环境稳定，也有助于风险偏好的提升。当前股票市场估值处于相对低位，随着经济企稳、上市公司盈利有望重回升势，权益资产的隐含回报将具有较好吸引力。

本基金管理人将继续坚持系统化投资的运作思路，秉持勤勉尽责，力争为投资者获得有竞争力的超额收益。