题图 / 世园公园

作者 / 一石二鸟

标签 / 研究

A股30年，公募基金22年，国内资本市场风云际会，英雄辈出。我们认为：无论是公募基金经理奔私潮涌，还是私募基金转公募风起，均是资本市场追梦人奋斗、拼搏精神的体现。

很多大咖从业多年后放弃原有成就，再启征程，先成立私募后转公募，或者直接成立公募，与传统的机构系（比如银行系、券商系、保险系）公募同台竞技。自2015年国内首家个人系公募泓德基金成立后，截至2020年上半年，这类公司已有17家，管理总规模达到1270.69亿元，等待审批的超过30家。（证监会官网）

个人系公募作为业内的重要流派，整体实力正在不断增强，为行业的发展注入很多活力，已成星火燎原之势。今天给大家介绍市场关注度较高、发展潜力较大的五家个人系公募：睿远基金、泓德基金、鹏扬基金、博道基金、朱雀基金。

一、星火燎原

个人系公募具备浓浓的创业味道，创始人往往具有多年资本市场从业经历，过往业绩靓丽，声名远播，投资者信任度高。在管理上把股权激励机制融入到公司的文化和血液当中，吸引人才、留住人才，激发共同创业的激情和梦想，使公司在保持高专业度的同时充满生机和活力。

今天给大家介绍的这五家个人系公募，核心成员均是资本市场的风云人物。比如睿远基金的总经理陈光明、副总经理傅鹏博，是国内价值投资的标杆人物。泓德基金的总经理王德晓，有27年的资管从业背景。鹏扬基金董事长范勇宏，一手创立华夏基金，中国公募基金“教父”级人物；总经理杨爱斌是范勇宏的老搭档，曾是华夏基金的骨干成员。博道基金的董事长莫泰山，曾是交银基金、重阳投资的中流砥柱。朱雀基金的梁跃军，成功打造百亿级私募之后，顺势转型公募基金。

这五家公司成立以来发展迅猛，特色鲜明，业绩可圈可点。像泓德基金的非货币基金规模已向千亿进发。

来源：Wind，规模截至2020年第三季度末

来源：Wind，截至2020.10.30

二、海阔鱼跃

1、睿远基金

睿远基金是由陈光明、傅鹏博领军。股权结构由陈光明、傅鹏博、刘桂芳、林敏四人持股，是五家中唯一一家完全由自然人持股的公司。

截至2020年3季度末，睿远基金非货币公募基金规模为324亿。目前仅两只产品，均是一日售罄的爆款权益基金。其中睿远成长价值混合由傅鹏博坐镇，任职1.6年（截至2020.10.30，下同）获得90.7%的回报。睿远均衡价值三年持有，由赵枫管理，任职0.7年，收益率达到39.89%。

睿远基金的主动权益投资能力备受业内认可。始终坚守长期价值投资，陪伴优秀企业，严守估值纪律，坚持有逻辑的非共识的预测，追求持有人长期利益最大化，将价值投资打到了前所未有的高度。

正是这种以投资者为本，行大道、立天下的气度，使睿远基金在业内口碑极好。尤其是陈光明、傅老师在基民中认可度极高，一举一动都会引起关注，可谓自带流量。我曾感叹：睿远基金发布的基金暂停申购、放开申购的公告，都能达到少见的“10万+”阅读量。可见投资者、渠道、同业对其信任和关注的程度。

业内梦寐以求的爆款基金，对于睿远基金来说已是小儿科。能把信任经营到这种程度，这恐怕也是公募基金行业的最高境界了。

2、泓德基金

泓德基金是国内首家由专业人士发起的公募基金管理公司，创始人王德晓持股25.91%，阳光资管持股20.98%，其余几家为机构股东。

泓德基金成立之初就实行事业部制，实施灵活的激励机制，汇聚了一批优秀的投研人士。比如拥有十多年保险资管实战经验的邬传雁（代表作：泓德致远），公募明星基金经理王克玉（代表作：泓德优选成长）。同时内部也培养出了一批优秀基金经理，如秦毅（代表作：泓德泓业）。

王德晓认为：金融的本质是经营信任，只有不断提高主动管理能力，为持有人带来长期满意的回报，才能得到市场的最终认可。因此，泓德基金十分珍惜传承下来的保险资管基因，追求绝对收益，严格控制风险，苦练内功，勤奋地做好投研。

弘德，方能致远。截至2020年3季度末，泓德基金的非货币基金规模达到851.85亿元，位于全行业前三分之一，正稳步向千亿挺近。产品线布局比较全面，权益和固收均有一批能打出去的拳头产品。尤其是主动权益类产品在业内拥有较好的口碑。

3、鹏扬基金

鹏扬基金2016年7月6日成立，为私募转公募公司，总经理杨爱斌持股50%，其余为机构持股。

业内喜欢将鹏扬称为"小华夏基金"。公司创始人杨爱斌曾任华夏基金副总、固收投资总监，是国内固收投资的顶级专家之一。董事长范勇宏2018年加盟，曾是杨爱斌在华夏基金的老领导。

鹏扬基金的前身是私募行业固定收益的旗舰型公司，私转公之后，固收仍是王牌产品。旗舰产品鹏扬汇利债券由杨爱斌和焦翠管理，任职3.4年，回报19.5%，摘得2018年金牛奖。在近年信用违约风潮下，鹏扬的投资组合从未涉及信用债违约，五年多来完美实现了“零踩雷”。

鹏扬基金的权益产品也不弱，例如由邓彬彬管理的鹏扬景泰混合，成立2.9年，涨幅64.03%，年化收益率18.85%。

鹏扬基金是中国资产管理行业唯一荣获私募金牛奖、公募金牛奖的团队。截至2020年3季度末，非货币公募基金管理规模554.53亿元，即将冲入行业前1/3，是发展最快的新兴基金公司之一。其产品线布局比较完善，尤其是固收类产品，在业内认可度相当高。

4、博道基金

博道基金成立于2017年6月，是全国第三家“私转公”基金公司。掌门人莫泰山是公募基金出身的大佬，持股35%，上海博道投资持股25.5%，其余为几位高管和员工平台持股。

博道基金目前担纲的基金经理主要有张迎军、杨梦、袁争光三人。发行较早的博道启航混合由杨梦管理，任职2.2年，回报67.49%。袁争光管理博道卓远混合2年，任职回报83.66%。

值得一提的是2019年5月加盟的张迎军。他有保险资管、公募、私募管理经验。早年在交银施罗德时就是明星基金经理，管理过交银优势行业混合（6.5年，任职回报126.46%）、交银定期支付双息平衡混合（1.8年，任职回报61.3%）这两只明星产品，被称为“长跑健将”。目前管理四只基金，其中博道嘉泰回报混合比较有代表性，任职0.9年，回报52.73%。

博道基金在价值投资理念的基础上，寻求主动、量化等多方法的融合。团队在私募阶段，无论是股票策略还是量化策略，都拿过金牛奖。目前博道基金聚焦于权益类产品，暂未发行其他类型基金。

5、朱雀基金

朱雀基金2018年10月成立，朱雀股权投资公司持股占比65%，朱雀辛酉投资持有35%（用于股权激励）。

朱雀基金的前身是国内顶级私募朱雀投资，诞生于2007年7月。12年后，历经两轮牛熊的朱雀投资，管理规模从2亿跃升至百亿，是“生于忧患、胜于投研”的经典案例。在取得巨大成功后，顺势转为公募，目前朱雀基金的骨干力量梁跃军、何之渊、翟羽佳等都是一同转过来的“老人”，团队稳定性很高。

目前公司已发行五只产品，四只为权益类基金，一只为债券基金。核心产品朱雀产业臻选由梁跃军、何之渊管理，成立1.3年，回报71.54%，朱雀产业智选由何之渊、翟羽佳管理，成立不足1年，回报47.04%。

朱雀基金坚持做“权益投资精品店”，目前打造了一支约30人的投研团队，占全公司人员比例近四成。采用“七子剑阵”的投研模式，打破各行业研究人员单打独斗的局面，依靠团队和体系去做研究和管理产品。目前主要围绕先进制造、TMT、大消费、医药生物四大产业链，构建“剑阵”，覆盖上、中、下游的全产业链，形成对产业链的全景认识，然后选择投资价值最高的方向进行布局。

三、逐梦前行

资产管理行业，本质上是受人之托，代客理财，经营的是信任。早期的公募基金都是由实力雄厚的机构发起设立，为企业增信。随着行业发展，很多实力雄厚的老将脱颖而出，纷纷创立个人系公募。相较于私募，公募基金受众群体更广，更容易打破规模天花板，是一个更加广阔的平台。

相比于传统公募基金，这类个人系公募在很多方面具备优势：

1、股权结构合理，利益深度捆绑。在股权激励方面，个人系公募愿意让渡股权，并且比例较大，和核心成员进行深度利益捆绑，共同实现创业梦想。

2、没有业绩、规模的考核压力，可完全按自己的思路去落实。个人系公募的创始人，往往对投资非常热爱，是非常纯粹的为投资事业而奋斗，更加注重做好投资这件事本身，一般选择走精品路线，不会盲目的追求规模、排名。

3、更看中长远，按客观规律办事。个人系公募的掌门人往往对资本市场的残酷性有深刻认识，对客户利益、客户信任非常重视，爱惜自己的羽毛，坚决不会做对损伤品牌的事情。所以他们不大可能去干像2015年市场虚热时发新基金这种事。

4、核心团队较为稳定，管理比较顺畅。能走到一起共同创业的，必定是志同道合的人。他们中很多核心成员，有师生关系，或者是相处多年的老同事、老朋友，互相之间更多的是理解和支持，管理上更加扁平化，更为高效。

当然，这类基金公司也有一些劣势。如果将传统基金公司比作“体制内”（因为其控股大股东绝大部分都是属于国有性质）的话，这类基金公司就是属于“体制外”。好比改革开放初期的国有企业和民营企业，有的民营企业虽有自己的特点，但同台竞技时要想取得优势也并非易事。他们不像传统基金公司那样有大股东的支持，调动资源的能力不及前者。特别在是发展初期困难较多，由0到1的过程异常艰难。从规模上看，目前真正脱颖而出的也就是睿远、泓德和鹏扬这三家。

不论怎样，这些个人系基金公司都是中国公募基金事业的重要组成部分。他们用自己的专业能力和智慧为大众服务，为投资者提供了特色鲜明的优秀产品。这些充满拼搏精神的奋斗者正在逐梦前行。

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