不甘心做“大佬背后的男人”，被市场充分挖掘之后，林森还是离开了易方达。

图片来源：《纵横四海》

林森离职之后，市场中还有没有易方达安心回馈的同款产品可供选择？

我们做了一波数据筛选工作之后发现，其实“固收+”的前辈后浪当中，林森之外，还是有不少风险收益特征差不多的产品可供选择的。前几篇已经介绍了韩阅川的易方达新益，顾宇笛管理的财通资管鑫锐，张芊管理的广发聚鑫，感兴趣的朋友可以往前翻阅，这篇带大家了解一下赵晓东管理的国富焦点驱动灵活配置。

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先来说说筛选的标准，主要有几个指标。

【1】 以易方达安心回馈为参照，在“固收+”产品中，选择混合债券型、偏债混合型基金以及2021年年报股票仓位在50%以下的平衡混合型和灵活配置型基金；

【2】从中选择2020年以前任职的基金经理，管理经验太短的基金经理不作考虑；

【3】 剔除当中可转债仓位过高的品种；

【4】 最后，结合基金经理任期收益率、年度收益率、回撤幅度等风险收益指标，精选出13只同款。（见下表，数据来源：Wind，截至20220507，全文同）

可以发现，这里面有不少熟悉的面孔。

有久经固收沙场的老将如张清华、姜晓丽、何家琪；

有被市场充分挖掘和认可的选手如张芊、张翼飞，产品规模都超过了200亿元；

也有暗暗发力，蓄势待发的“固收+”新势力，包括同样来自易方达的韩阅川，南方基金的林乐峰，财通资管的顾宇笛；

也有来自权益大咖打造的“固收+”，比如逆向投资派大佬赵晓东管理的国富焦点驱动等等。

其中不少选手都是我们此前单独介绍过的，我们再来看看，跟林森的代表作易方达安心回馈相比，这些选手和他们管理的产品又有何异同？

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安信稳健增值A

“固收+”新王者：张翼飞、李君

基金公司：安信基金

特点：连续27个季度正收益，专治各种不服

张翼飞和李君这对黄金搭档可以说是今年最出圈的“固收+”基金经理了，退潮后才知道谁在裸泳，今年市场下跌之后，不少“固收+”变成了“固收-”，在这种背景之下，安信稳健增值A顽强地以连续27个季度正收益的彪悍业绩，坐实了自己在“固收+”圈子中的新王者地位。

关注我们的小伙伴想必对张翼飞也不陌生了，在此前几篇“固收+”文章当中，我们都提到过他。

那么，在与易方达安心回馈的PK当中，安信稳健增值A又在哪些回合中胜出呢？一起来看看。

【1】 业绩

张翼飞和林森都是2010年进入证券投资行业，在此前，林森在道富银行做过风险管理，而张翼飞的经历则更加多元，曾在两家实业公司担任财务总监，在上海市国资委工作过，同时还担任过卖方行业研究员，2012年才加入安信基金从事固定收益投研工作。

两人管理基金的时间点也非常接近，都是在2015年，张翼飞从2015年5月25日就开始管理安信稳健增值A至今，任职回报58.88%，年化回报为6.87%。

在与林森重叠的管理区间内，张翼飞录得55%的回报，整体回报不如林森的127%，但从两者的净值走势图可以发现，易方达安心回馈在2019年后开始发力，净值曲线一路倾斜向上，而安信稳健增值A则一路心无旁骛地专注于“画线”，这种优势，一直到今年市场大跌的时候，终于显现出来。

分年度对比就很明显了，安信稳健增值A每年都录得正收益，在2018年和今年以来大跌的市场环境中，“稳定器”的角色尤为凸显，均逆市录得正收益。但在2019年、2020年和2021年等上涨行情当中，明显就没有易方达安心回馈强悍的攻势。

【2】配置

从配置上看，以一季度的数据为例，安信稳健增值A股票+转债的类权益仓位接近40%，与易方达安心回馈差不多，不同的是，安信稳健增值A股票仓位比较低，只有13.27%，基金经理将更多类权益的机会留给了转债。

历史上看，安信稳健增值A的股票仓位一直不高，几乎没超过15个点，10个点以下的时间也不少；转债的配置上，2019年之后开始增加，比如在2021年四季度，转债仓位一度高达59%。

张翼飞曾经在采访中透露自己的“固收+”策略，我们总结了一下，有四个重点：

第一， 对股票和债券资产配置价值的保持动态分析，严格依据产品定位和风险预算做好组合管理。

第二， 奉行“择价”而非“择时”策略，立足绝对收益的目标，去选择价格相对于价值大幅折价的资产，提升组合的安全边际。

第三， 债券投资“零踩雷”，从不进入“雷区”。

第四， 通过权益部分的配置实现“固收+”的收益弹性。

股票投资上，张翼飞表示自己会“做减法”，坚持在合理的估值范围内通过基本面选股的方式，配置优势企业。

从安信稳健增值A的持仓可以看出，基金经理主要采取的是分散均衡的配置思路，同时没有明显的行业和风格偏好，更注重安全边际。

在转债投资上，张翼飞则在采访中透露，会集中精力做好转债组合的跟踪与动态优化，建立一个20只左右的转债池，定期做好新层代谢，用可转债来提升“固收+”组合的收益。

【3】 FOF扎堆

连续27个季度正收益，这样的产品最适合作为“底仓”进行配置，因此，安信稳健增值成为一众FOF扎堆买入的对象。

在今年一季度，就有9只FOF重仓了安信稳健增值A，6只FOF重仓了安信稳健增值C，是FOF的“团宠”没错了。

关于“固收+”新王者——张翼飞，我们很快有更加全面的专题文章，敬请期待。

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

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