一季度,市场在一系列稳增长政策、资本市场政策的支撑下触底反弹,但截止一季度人民币资产表现在全球大类资产中仍然靠后。宽基指数中,核心资产为代表的MSCI中国A50指数涨幅居前达到5.73%,高于沪深300指数3.1%的涨幅,更是高于小微盘中证1000达7.58%的跌幅。2021年以来大盘风格的弱势在今年一季度有明显修复。
大盘风格的修复和经济基本面的修复有很大的相关性。2024年以来,财政发力和外需改善成为本轮复苏的引擎。今年有望结束广义赤字率连续3年的收缩而转向扩张;1月全球制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方。体现出来的复苏的结构性:以出海制造业为代表的外需,和以地产和基建为代表的内需,在年初出现较明显的分化。虽然一线城市房地产政策逐步放开,但地产开工节奏依然慢于往年,而制造业PMI(尤其是出口订单)则出现较明显的改善。
风格层面,一季度仍然是红利风格更强,和红利风格相关的能源、有色等行业板块涨幅居前。虽然“新质生产力”相关板块有轮番表现,带动行业轮动速度、主题投资热情回升,但医药、计算机等行业在一季度依然跌幅居前。
中证医药卫生指数一季度下跌11.13%,最低点位达到2014年9月位置。医药工业各子行业在去年的营收及利润变化显示,仅中药饮片、中成药实现了营收和利润的正增长,生物制品、卫生材料利润负增长较为明显,其中疫苗对生物制品板块是显著拖累,而血制品盈利情况较好。2024年一季度属于业绩真空期,市场对于医药基本面的整体回暖并没有特别积极的预期,部分和创新、出海相关的公司预期较为正面,也有阶段性的反弹,但持续性及风险依然需要关注。创新意味着加入全球技术竞争,出海意味着面临海外政策风险,而且个别公司的成功也很难带动整个板块的大幅反弹。医药板块依然需要在行业政策层面扶持,结合公司层面的业绩出清,给整个医药行业带来投资热情。
作为被动投资的指数基金,本基金在投资运作上严格遵守基金合同,坚持既定的投资策略,积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差,实现投资目标。