备受瞩目的《个人养老金实施办法》正式落地，公募基金成为了养老金第三支柱的重要组成部分。11月18日，证监会公布首批个人养老金基金产品名录，共有129只FOF入围。这些服务于养老金投资的FOF可分为目标日期型FOF与目标风险型FOF。很多朋友还不太清楚两者的区别，今天我们就来给大家仔细梳理一下。

对于如何选择养老目标基金，我们给出两点建议：1、尽量选择在养老产品上投入较多资源、积累运作经验较多的基金公司；2、尽量选择管理过企业年金或有险资背景的基金经理。

能齐备上述两类FOF的基金公司符合第一条建议，它们大多在养老投资领域布局早、资源多、资历深、投研好、实力强。比如之前我们反复提到过的汇添富基金。

汇添富基金齐备目标日期与目标风险型FOF，旗下的8只养老产品均入选个人养老金投资池，入选只数在所有基金公司中排名第二，齐全的产品线正好可以拿来为大家举例。

注：“积极型”、“均衡型”、“稳健型”为基金的权益比例上限水平，与基金在销售过程中根据投资者适当性法规划分的风险等级有所不同。投资者应充分关注不同权益比例上限水平产品的风险等级及其含义、各类资产的基准配置比例，结合自身风险偏好与承受能力谨慎投资。

下面我们就来分析一下FOF在养老投资中的优势，以及如何根据自己的特点，在实战中用好两类FOF。

一、养老投资，FOF可堪大任

养老投资，时间长久，非可靠不可托付。公募基金在养老投资中扮演着重要的角色，自2006年1月1日至2022年11月17日，万得偏股混合型基金指数累计收益率893.89%，万得偏债混合型基金指数累计收益率330.16%，两者的年化收益率分别为15.04%和9.31%。（来源：wind）

在养老金投资的进取与稳健两端，公募基金都可堪大任。FOF（Funds of Funds）即基金中基金，是以公募基金为主要投资标的的基金产品。在专业FOF基金经理的精心管理下，FOF有望实现降低波动，但不降低预期投资回报的效果，是分享基金市场红利，助力养老投资行稳致远的优质工具。特别是当专属于养老金账户的Y类FOF划定之后，养老FOF更加具备了普惠、低成本的优势。

打铁还需自身硬。想把FOF投资做好，基金公司本身需要投研能力出众，拥有数量众多的优质基金。当这一条件具备时，FOF便可以节约投资成本，更好地发挥内部与外部的双重优势。

比如今天用来举例的汇添富基金，就是当仁不让的投资长跑健将。根据海通证券最新发布的基金公司业绩排行榜，汇添富近10年权益与固收投资业绩，在大型基金公司中双双位居前列。凭借出众的长期业绩，汇添富自2005年成立以来，已收获35次金牛奖、38次明星基金奖、37次金基金奖等多项业内重量级奖项。

数据来源:汇添富基金，中国证券报、上海证券报、证券时报等，区间为公司成立时间2005年2月至2022/11/18。海通证券于2022/10/2发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，最近10年指2012/10/8-2022/9/30，汇添富在“权益类大型公司”中排名为6/12， 在“固定收益类大型公司”中排名为3/12， 详细拌名规则请参见海通证券基金评价官网。

在产品布局方面，汇添富更是走在了市场前列。早在2018年，汇添富就发行了旗下第一只养老目标基金。这也是全市场最早的养老目标基金之一。

同时，汇添富基金还拥有全国社保基金境内委托投资管理人资格、首批基本养老保险基金投资管理人资格。是国内较早进行养老投资实践的基金公司，在这一领域具有较为深厚的底蕴。

二、入围数量领先，长期业绩优胜

11月18日，证监会发布了首批个人养老金基金名录及销售机构名录。在名录的129只养老FOF中，汇添富占据了八个席位，在所有基金公司中排名第二。入选的这8只FOF，既有目标日期型FOF，也有目标风险型FOF。这样的全面布局能够覆盖到各种风险偏好的投资者，满足多年龄段的实际养老投资需求。

近几年A股市场波动较大，投资者要实际有所收获并不容易，而汇添富旗下成立时间最久的三只养老产品均取得了亮眼的业绩表现。汇添富养老2040、养老2050、养老2030成立以来A份额年化收益分别为10.37%、9.77%、7.19%，在全市场所有养老产品中排名第8、第12、第19！

注：年化收益经托管行复核，截至2022/11/9，排名详见招商证券报告《个人养老进制度落地，养老FOF迎发展机遇》11.15列示的均为产品A类份额。基金管理人管理的其他基金产品或基金份额类别的业绩不构成基金Y份额的业绩表现保证。

养老投资，周期跨度很大，基金公司的重视程度与人才储备，也是我们非常关注的要素。在FOF管理方面，汇添富基金任用精兵强将，同时特别强调优秀投研文化的代代传承。

比如，汇添富养老2030三年持有（FOF）由蔡健林和陈思共同管理，自成立以来年化收益率7.19%，位列同类FOF的业绩前15%。蔡健林拥有20多年从业经验，经历过多轮牛熊行情的考验，在基金投资、资产配置领域，拥有十分丰富的经验。陈思是公司内部培养起来的新生代，历任固定收益分析师、FOF 高级分析师、FOF 专户投资经理。以老带新的双基金经理模式，既有利于基金投研文化的传承，也有利于二人取长补短，发挥各自的优势。

汇添富养老2030三年持有混合FOF成立以来各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：10.73%/19.26%、35.13%/14.7%、2.39%/0.81%、-10.74%/-4.74%。数据来源为基金定期报告，截至2022/6/30。基金经理在管其他产品业绩详见文末。

汇添富养老2040五年持有（FOF）与汇添富养老2050五年持有（FOF），均为李彪单独管理，年化收益率分别为10.37%和9.77%，位列同类FOF的业绩前10%。李彪也是出身险资的实力选手，有14年从业经验。他历经券商、保险资管、公募基金三大平台，形成了自己的一套FOF投资框架和“选人体系”，汇添富的进取策略FOF，多由李彪负责。在构建权益投资组合时，李彪坚持守正出奇的原则，他主动回避市场热门基金，从市场的非共识中，深度调研灰马与黑马型基金经理，找寻最适合当前市场的基金与人选。

汇添富养老 2040 五年持有混合FOF成立以来各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：12.44%/3.17%、42.56%/17.82%、4.45%/0.42%、-8.75%/-6.63%。汇添富养老 2050 五年持有混合FOF成立以来各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：12.24%/6.68%,41.83%/20.66%,6.58%/0.11%,-11.55%/-7.59%。数据来源为基金定期报告，截至2022/6/30。基金经理在管其他产品业绩详见文末。

三、根据年龄选择目标日期FOF

养老投资，选对适合自己的品种是关键。

选择养老产品，主要有两种方式，一种是根据自己的退休年龄，选择目标日期型养老FOF，另一种是根据自己的风险偏好，选择目标风险型养老FOF。

目标日期型FOF，具有随着养老目标日期的临近，动态调整权益仓位，逐步降低风险暴露的特征。这类养老FOF可以为投资者提供“一站式服务”。

以汇添富养老2040五年持有（FOF）为例，基于生命周期资产配置模型，随着投资者年龄的增长、预期退休日期的临近，基金会按照下滑曲线（如图所示），把目标权益仓位从70%有梯度地降低至30%附近，严控目标日期临近前后的净值下行风险。在整个投资过程中，基金的收益风险特征，也会由积极型向平衡型、稳健型逐渐过渡。

在选择目标日期型养老FOF时，投资者需要根据自己年龄、预期退休时间进行决策。目标日期为2030、2040和2050年，分别与退休时间相对应，大致分别适合目前50岁、40岁和30岁左右的投资者配置。

选择目标日期型FOF的好处是，资产配置模型全程掌舵，投资者不必担心收益、风险与年龄错配的问题。临近目标日期，FOF将按照稳健的资产配置运作，力争为投资者实现较好的养老投资收益。

四、根据风险偏好选择目标风险FOF

目标风险型FOF指的是预先设定不同的预期风险收益水平，资产配置策略相对恒定的FOF。在目标风险型FOF中，我们能见到“稳健”、“平衡”、“积极”等字眼，它们大致对应偏债、股债平衡与偏股的资产配置策略。

注：“积极型”、“均衡型”、“稳健型”为基金的权益比例上限水平，与基金在销售过程中根据投资者适当性法规划分的风险等级有所不同。投资者应充分关注不同权益比例上限水平产品的风险等级及其含义、各类资产的基准配置比例，结合自身风险偏好与承受能力谨慎投资。

在选择目标风险型FOF时，投资者可根据自己的市场参与经验多寡，在没有多少投资经验的情况下，锚定自己的风险偏好选产品。如果投资经验丰富，再根据自己的年龄和资金需求，研判权益和固收两个市场的投资机遇，自己动态进行FOF投资配置。

目标风险型养老FOF，更适合一些自身具备投资经验，能自行判断市场、自行配置资产的投资者。在使用目标风险型养老FOF投资时，投资者将风险偏好与年龄、与市场机遇相适配，这一点非常重要。

由于基金投资蕴含着时间积淀的价值，所以年轻是一种资本。一般而言，当投资者临近退休，风险承受能力较差时，要侧重于多考虑稳健型FOF。反之，当投资者比较年轻，距离退休还有20年以上时，要多考虑配置积极型FOF，只有在股市不断升温，投资性价比下降期间，再考虑平衡型与稳健型FOF。

在目标风险FOF中，汇添富深耕了稳健型FOF，它们的权益投资上限均在30%以下。成立时间最早的，是2021年8月20日诞生的汇添富添福睿选稳健FOF。成立一年多来，基金经历了股债两市的大幅波动，净值曲线走势比较稳健。

在稳健型FOF的管理上，汇添富的管理团队精选纯债基金与固收+，严控风险敞口，尽全力完成行稳致远的投资任务。从2022年的行情看，汇添富的稳健型FOF有效地控制了回撤。在纯债基金方面，通过匠心甄选，有效地规避了信用风险，在波动偏大的市场行情中，整体表现可圈可点。

五、提早规划，安享幸福人生

个人养老金投资，是一件超长期的事情，投资者应尽可能提早规划。在学习了相关知识，评估了相关机构的实力和产品质量后，再审慎地行动。养老金投资，采用了定投式的投资模式，能够有效地分散和降低风险，让我们不必纠结于精准的市场择时。

养老金投资功在长远，10年以上的投资，我们没办法预测过程全貌。把握好模糊正确、长期正确的原则，把这份有意义的事情坚持做下去就好了。无论是目标日期型FOF还是目标风险型FOF，它们都能助力时间价值的沉淀，分享中国社会经济的发展红利，分享公募基金投资的整体成果，从而为我们安享晚年打下良好的基础。

在选择具体的养老产品时，我们更建议考虑那些综合实力较强的公司。比如今天介绍的汇添富基金，在养老FOF领域布局早、产品线齐全、投研实力强劲，是养老FOF的投资重镇。无论你是90后、80后还是70后，汇添富养老FOF都有合适的可选标的。有养老需求的投资者，是时候行动起来了！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金产品或基金份额类别的业绩不构成本基金份额的业绩表现保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。上述基金Y类基金份额是根据《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别，仅供个人养老金客户申购。Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守国家关于个人养老金账户管理的相关规定。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金名称中包含“养老”字样，但并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。基金管理人不以任何方式保证本基金投资不受损失，不保证投资者一定盈利，不保证最低收益，也不保证能取得市场平均业绩水平。FOF持有期产品在基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期限内您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。个人养老金资金账户封闭运行，领取有条件，详情请咨询开立个人养老金资金账户的商业银行。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

蔡健林在管产品业绩详情如下：汇添富养老2030三年持有混合FOF自成立以来由蔡健林(2018/12/27至今)、陈思（2022/9/22至今）管理，各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：10.73%/19.26%、35.13%/14.7%、2.39%/0.81%、-10.74%/-4.74%。数据来源为基金定期报告，截至2022/6/30.汇添富添福睿选稳健养老目标一年持有混合FOF自成立以来由蔡健林（2021/8/20至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准表现分别为-3.75%/-4.29%。汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有混合FOF自成立以来由蔡健林、李彪（2021/9/13至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准分别为-3.83%/-5.30%。汇添富添福汇盈稳健养老目标一年持有混合FOF自成立以来由蔡健林（2021/10/15至今）、陈思（2022/7/15至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准分别为-5.07%/-4.26%。汇添富添福增长稳健养老目标一年持有混合FOF自成立以来由蔡健林（2021/11/9至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准分别为-5.72%/-4.20%。汇添富添福睿享稳健养老目标一年持有混合FOF、汇添富鑫添利6个月持有混合FOF分别成立于2022/5/18、2022/6/1，自成立以来由蔡健林管理，截至2022年三季度尚无依据法律法规可披露的业绩。数据来源为基金定期报告，截至2022/9/30。

李彪在管的产品业绩详情如下：汇添富养老 2040 五年持有混合FOF成立于2019/4/29，历任基金经理为蔡健林（2019/5/17-2022/7/7）、李彪（2020/7/28至今），基金成立以来各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：12.44%/3.17%、42.56%/17.82%、4.45%/0.42%、-8.75%/-6.63%。汇添富养老 2050 五年持有混合FOF成立于2019/5/17，历任基金经理为蔡健林（2019/5/17-2022/7/7）、李彪(2020/7/28至今），基金成立以来各年度和2022年上半年业绩及基准表现分别为：12.24%/6.68%、41.83%/20.66%、6.58%/0.11%、-11.55%/-7.59%。数据来源为基金定期报告，截至2022/6/30。汇添富聚焦经典一年持有混合FOF自成立以来由李彪（2021/8/5至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准涨幅分别为：-20.75%/-16.04%。汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有混合FOF成立于2021/9/13，成立以来由蔡健林、李彪 共同管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准涨幅分别为：-3.83%/-5.30%。汇添富经典价值成长一年持有混合FOF成立以来由李彪（2021/11/16至今）管理，成立以来截至2022年三季度业绩及基准分别为-16.64%/-15.12%。汇添富积极回报一年持有混合FOF成立以来由李彪（2022/3/15至今）管理，汇添富优质精选一年持有混合FOF成立以来由李彪（2022/6/2至今）、陈思（2022/7/15至今）管理，汇添富均衡增长三个月持有混合FOF成立以来由李彪（2022/7/19至今)管理，截至2022年三季度末尚无依据法律法规可披露的业绩。以上数据来源为基金定期报告，截至2022/9/30。

陈思在管的产品包括：汇添富添福汇盈稳健养老目标一年持有混合（FOF）（2022/7/15至今）、汇添富优质精选一年持有混合（FOF）（2022/7/15至今）、汇添富养老2030三年持有混合（FOF）（2022/9/22至今），具体产品业绩见上方，截至2022/9/30。

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