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发表于 2019-04-22 10:04:25 股吧网页版
指数增强模型是长期有效,还是每时每刻都有效?

当然不是每时每刻都有效。比如今年市场快速上涨的阶段,很多指数增强模型铆足了劲,还是比指数差了一口气。这其中的原因有二:

1)在市场的急速拉升行情中,很多没有业绩支撑的题材股、概念股表现亮眼,这些股票并非是因为基本面向好,而是因为市场的炒作情绪。比如某通信公司,市场炒作涉及的概念是5G,但实际上它的主营业务未发生变化,也没有与5G通信网络建设相关的营业收入。但指数增强模型是很严肃的计算规则,大多数模型选股要依赖基本面,如此扫描可能就错过了这类股票。短期看可能错过了急速提升的涨幅,但长期看,估值最终会回归,也避免了题材股大起大落对净值的拖累。

2)另外,年初至今是一波快速上涨的行情,而我们知道,指数基金或者指数增强基金的股票仓位最高为95%,实际上为了保持流动性,一般来说指数增强基金的仓位维持在92%的水平。这样的结果就是,在快速上涨的行情中,指数增强基金拼足了劲儿,却也很难跑赢指数涨幅。

但指数增强策略可以拍着胸脯自信地说,它们长期有效。因为长期来看他们真的跑赢了沪深300指数。我们拉了一个很长的时间区间,从年度超额收益率来看,2010年至2018年的9年的超额收益均为正。

32010-2018年沪深300指数增强基金超额收益表现一览




数据来源:Wind。沪深300指数增强基金统计样本为成立满一年且不同份额只统计A类份额)

风险提示:历史回测并不代表其未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。


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