公募基金前三季度成绩单已经出炉。通过在债市行情变化中积极把握机会，平安基金旗下多只债券基金取得亮眼表现。在银河数据基金业绩排名中，平安如意中短债、平安中短债凭借三季度1.71%、1.34%的绝对收益排名同类第一位及第三位。海通证券数据显示，截至2019年9月30日，平安双债添益、平安惠利债券、平安合悦定开债、平安合锦定开债、平安合正定开债分别以6.72%、4.02%、3.90%、3.85%、3.84%的年内回报，排名同类产品的前8%、15%、17%、18%、19%。

展望后市，平安基金固收团队认为，在国内经济内生动能不足、货币政策难明显收紧，海外因素相对有利的背景下，债市环境依然偏友好。

平安基金2019年四季度债券市场展望

利率债市场：无风险利率仍有望下行，但波动加剧，谨慎乐观

经济内生动能不足、货币政策难明显收紧，海外因素相对有利，债市环境依然偏友好；但需意识到，债市收益率已处于低位，货币政策仍有掣肘，金融监管加强可能导致机构非理性赎回、抛售等，这可能导致债券市场产生一定波折。四季度需要重点关注的事项包括：LPR报价是否下调、房地产投资增速走势、是否提前使用明年的专项债额度等。

信用债市场：套息空间缩小，但仍然可为

信用债绝对收益率已经偏低，但是，宏观环境不佳、民企及小微降成本仍将持续的背景下，在货币政策的配合下，资金成本仍然有望维持在低位，且较为平稳，信用债套息依然可为。信用债相对于信贷利率的吸引力在下降。但是，随着利率市场化改革的推进，信贷基准利率“定价锚”的作用将逐步淡化，未来信用债收益率有望向下有所突破。后续信用债的超额收益来自于对信用资质、期限、品种、杠杆的合理把握。同时，低等级信用债风险依然较高，尾部风险需重点防范。

平安基金2019年四季度债券投资策略

利率债：经济下行格局未变，货币政策预计维持稳健中性，利率债市场偏友好，可积极参与。考虑到绝对收益率已经处于历史分位数低位，波动性会提升，需注重回撤控制。

信用债：高等级信用债有望跟随利率债，震荡下行为主；中等级信用债将是主战场，可重点挖掘信用风险可控、套息空间大的品种；受前期信用事件冲击，信用分化越发严重，弱资质券抛售仍会持续，可在严控信用风险的前提下，挖掘错杀机会。

可转债/可交换债：四季度重点挖掘性价比高的优质标的，关注转债条款与债性的保护，逐步加仓。回避基本面恶化标的，同时密切关注转债信用风险暴露情况。

投资组合：中性久期，加杠杆套息，保持组合良好的流动性

基金有风险，投资需谨慎

平安短债债券E（005756）

平安如意中短债E（007019）

平安添利债券C（700006）