基金投资策略和运作分析 ：

回顾四季度，国内经济环比修复动能趋缓，部分重点行业在监管常态化背景下产业进程放缓，叠加全球产业链延续脱钩状态，国内增长点相对匮乏。但同样，我们也可以观察到以海外龙头企业引领的软硬件科技创新初露锋芒，产业进展层出不穷，综合影响下顺周期和科技板块呈现相对两极分化的状态。在此背景下，本产品在三季报的基础上进行了一定调整，在成长类制造业仓位中规避中长期逻辑潜在受损和总量周期性强相关的行业，并沿着景气延续、科技创新、国产替代三条线索，在中长期看好的赛道中逐步进行优质龙头标的的收敛，提高组合收益的确定性和置信度，具体操作上小幅减仓汽车零部件，增配消费电子、医疗设备。此外，在消费仓位中，我们认为由于消费力和消费意愿的降低，整体不具备总量性配置价值，本产品更多的是关注结构性存在亮点的细分行业，持续增配自身受益于或生意属性好、在经济环境承压背景下依然能够维持强韧性的高端白酒、白电行业。

展望后续，我们认为整体市场估值已调整至性价比较高的位置，后续配置思路上会更加积极，自下而上寻找各领域技术迭代领先、成长路径清晰且产业链定价能力更强的龙头企业进行坚定加仓。

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