截至昨日收盘，10年/30年期国债期货分别下跌0.41%、0.81%，对应收益率分别上行2.7、3.2BP。从4月24日调整以来，10年/30年期国债期货分别累计下跌1.01%、2.73%，调整幅度相当之大。
就像我在债市连涨的火热阶段提示风险一样，在这种债市的持续且深度的回调阶段，如果您正在持有债基正在经历市场的回调，虽然心里难受，但是现在没有必要过度悲观了。随着各期限的收益率持续上行，目前很多品种的利差空间又打开了。
我之前用过一句话总结债市交易的行情，“各种资金在逼仄的利差空间里来回交易”，逼仄这个词用来形容回调前的行情多少带有一种选择上的无奈，那么现在这种逼仄已经有所改观。就像老城区的单车道被突然改造成了三车道，所以在这种车道上开车你的安全系数大概率比之前是要提高很多的。
关于债市回调的分析，南方7-10年国开债的基金经理朱佳写得很好，直接引用供大家参考：
近期债券市场调整幅度较大，主要是受到央行持续关注长端利率偏低和 影响。我们认为，本轮债市收益率的快速上行更多是受到短期情绪的冲击。考虑到基本面环境尚未明显变化，收益率上行为反弹而非反转，调整后带来的中短端息差空间再度走阔，已提供较好的配置机会，我们看好后续债券市场表现，可以考虑在调整中积极配置。
基本面弱复苏，货币政策或将保持平稳：短期经济基本面较为平淡，地产链表现持续偏弱，收入信心不足将抑制政策放松效果，消费和制造业表现较为有韧性，但向上弹性有限，经济整体仅呈现出底部弱复苏的态势。在这一背景下，货币政策不具备收紧的基础，虽然4月份央行多次提及利率风险，但资金利率始终平稳，预计流动性环境仍然会维持合理充裕。
收益率快速调整后市场配置价值显现：本轮收益率从前期低点快速上行接近15bp，10年国债与mlf利差再次接近10bp，30年国债则高于mlf利率。考虑到化债以及特别国债的发行需要低利率环境的配合，利率大幅上行概率不高。而今日30年国债盘中突破2.6%后市场展现出了较强的配置力量，也表明短期进一步向上突破存在难度。从过往几轮调整来看，市场快速超调后往往将出现一波修复性行情。当前收益率已处于相对合意水平，市场波动带来的机会或高于风险。
好了，今天就这么多。
#4月总结：我的基金投资表现如何？##这只基金规模暴涨12900%#
$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$$南方皓元短债A(OTCFUND|008122)$$南方丰元信用增强债券A(OTCFUND|000355)$$南方金添利三年定开债券A(OTCFUND|018924)$
数据来源：
若无明确标注，所用数据来源于wind、choice，截至20240429，过往表现不预示未来
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