开年以来股市起伏不定，走出深“V”形状，偏股基金指数下跌4.01%。与之相比，债市一路走高，长期趋势向好，中证全债指数上涨1.90%。债市最近的上涨行情吸引了很多投资者关注，学习债基投资知识的热情也比之前更加高涨。

南南也收到了很多的咨询：同样是债基为啥涨跌不一样？利率债和信用债有什么区别？今天我们就来聊聊。

数据来源：choice，20240101-20240227，指数历史表现不预示未来

01 债基的分类

根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80% 以上投资于债券的被称为债券基金。

债券基金的种类有很多种，根据投资范围划分、根据发行主体不同、根据信用等级不同等划分。按投资范围的不同，债券基金大致可以分为两大类。一类是纯债基金，另一类是混合型债基。

而对于混合型债基，又可以分为一级债基、二级债基、可转债基金。关于这几类债基有何投资范围和风险特征的区别，南南整理成了一张表格放在文字版中，感兴趣的南粉们可以进行查阅哦。

从图表我们不难看出，纯债基金由于不具有任何股权性质，所以风险等级在债基当中是最低的。同时根据持有债券的期限长短，短债基金分为短期纯债和中长期纯债。而由于券种配置的不同，我们还可以将纯债基金拆解为主要投资利率债的基金和主要投资信用债的基金。

说到这里，那什么是利率债和信用债呢？国内利率债的发行主体一般为中华人民共和国财政部、国家开发银行、地方政府等，这类债券一般被部分投资者认为是无信用风险的。国内信用债主要是企业上市公司、银行、等其他机构发行的债券，可能具有无法按时还本付息的信用风险。

简单而言，承担信用风险的债券是信用债，不承担信用风险的债券是利率债。所以同样是债基为啥业绩涨跌不一样？就是因投资标的的不同，各类债基的业绩表现也有一定差异。 

02 信用债和利率债的区别

都是债基，那信用债和利率债到底有什么区别？

第一从安全性来看，两者风险有所不同：利率债有国家信用做背书，信用风险很低，也就是违约的机率很低。而信用债的发行主体一般是企业上市公司、银行、等其他政府主体之外的机构，因为主体资质差异导致主体隐含的信用风险有所差异，因而产生了一定的信用利差。

第二债券种类不同：利率债主要是国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债等，而信用债主要是企业债、公司债、短期融资券、次级债等等。

第三票面利率不一样：一般而言，利率债的票面利息会比较低，而信用债因为存在信用风险，所以一般票面利息会高一点，作为风险补偿。

第四价格影响因素不同：债券和股票一样，在交易所是有交易价格的，利率债的价格主要受市场利率的影响，一般情况下利率涨它就跌，利率跌它就涨，流动性较好；信用债也会受市场利率的影响，但影响更大的是发行主体的经营状况，也就是借钱的人有没有还钱的能力。

03 后续债市怎么看？

总的来说，债基某种程度上看是家庭资产配置的安全垫，配置一定比例的债基，能够兼顾风险与收益，有望实现相对稳健的资产增值。在当前市场环境下，债券资产的配置意义或更为凸显，债基可考虑关注。

近期债券市场上涨，南南也连线了南方7-10年国开债指数基金经理朱佳，她认为近期债市上涨的主要原因有三点，一是基本面节后复工成色明显慢于预期；二是两会经济目标以及财政政策基本符合预期，未出现大规模刺激计划；三是两会上潘功胜行长表示后续仍然有降准空间，市场对未来货币宽松预期增强。

展望后市，“资产荒”格局未改、基本面环境尚未逆转、后续降准降息仍有期待，债市行情难言逆转。目前实际利率尚处于高位，推动社会综合融资成本稳中有降，利率中枢预计或将继续下行。在经济数据企稳回升或资金面实质性收紧前，持有策略依然占优，如果遇到调整则是较好的参与机会。

源自：南南说理财

#债牛行情还能继续吗？#

$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$$南方7-10年国开债C(OTCFUND|006962)$$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$$南方崇元纯债C(OTCFUND|010354)$$南方皓元短债A(OTCFUND|008122)$

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