2023年三季度,经济基本面延续二季度走弱态势。7月下旬政治局会议使得市场对地产政策预期升温,债市出现调整。8月央行超预期降息,叠加社融、经济数据不及预期,长端利率快速下行。月末“认房不认贷”以及印花税减半等政策,引发债市再次出现回调。9月债市延续调整,主因资金面偏紧,月中降准,资金面仍未如期缓解。组合在7月债市调整中,加仓长端利率,将久期提升至中高水平,并于8月末调整至中性久期。