A股有句名言：牛短熊长，要学会空仓。疫情阴云笼罩的当下，想必A股投资人对此有着更加深刻的体会：受新冠肺炎疫情在全球扩散影响，全球股市波动性显著提升，2020年一季度上证指数最大回撤近15%，又重新回到2800点下方来回震荡，缺乏人气与信心。

别说股票，就连被视为最安全的投资品种“xx宝”，当前收益率也趴在历史谷底2.02%左右。在无风险收益率下行的大背景下，“xx宝”收益率或将持续下探！

炒股煎熬，货基扑街，这年头赚的微薄工资收入，还能投点啥呢？总不能存在银行眼睁睁看着它贬值吧！最近，“中短债基金”因为收益明显高于货基，同时又能规避股市下跌风险，受到越来越多人的关注、追捧，其中华宝中短债基金（A：006947/C：006948），因更加出众的业绩表现，成为了震荡市中的赚钱担当。

一、不投股票，不怕股市跌！

顾名思义，中短债基金也是债券基金的一种，只不过它投资的债券品种期限（专业术语叫久期）更短一些。特别值得指出的是，因为只投债券，不投股票，所以在近期股市的大幅回调中，这类基金得以完全规避股市下跌的风险。

以华宝中短债基金为例，该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、金融债、央行票据、公司债、同业存单、银行存款等等。换言之，这个基金100%专注于债券市场，完全不投资股票和可转债等波动较高的权益类资产。

与此同时，所谓“船小好调头”，相比普通债基，中短债基金的投资灵活性更高，抗风险能力也更强，收益也不错。这也很好地解释了为什么在近期股市迅猛回落的情况下，中短债基金持续获得大量资金涌入。

新冠疫情的“达摩克利斯之剑”依旧高悬，上证指数仍在2800点下方徘徊。2020年一季度，上证指数深跌9.83%，而若从1月14日的年内高点3127.17点算起，一季度最大回撤高达14.62%。相比之下，华宝中短债基金称得上是“人生赢家”。2020年一季度风声鹤唳，华宝中短债基金A依旧斩获1.54%的正收益，跑赢大盘11.37个百分点。

自2019年3月15日成立以来，华宝中短债基金已运作了一年有余，成绩斐然。Wind数据统计显示，截至2020年3月31日，华宝中短债基金A最近一年收益率为5.05%，在所有148只同类基金中排名第11。

目前华宝中短债基金运作已进入第13个月度，其中仅有一个月出现了不到0.1%的下跌，其余12个月份都实现了正收益，月度胜率高达92.3%，业绩十分稳健。

图表1：华宝中短债A成立以来净值走势图

数据来源：Wind，截至2020.3.31

图表2：华宝中短债基金业绩表现与同类及大盘比较

数据来源：Wind，截至2020.3.31

也许有人会说，股市不好了，钱存到xx宝就好了，干嘛还要这么折腾？这么想就大错特错了！

过去几年xx宝之所以流行，无非是两点：一是随时存取；二是收益还过得去，最高曾达到过6%-7%，即便是前几年，也有3%-4%。但自2019年开始，各类货基的收益率一路下滑，xx宝的收益率最新已跌至仅为2.02%左右，创下自2013年上市以来的新低！

另一方面，货基之前最为人称道的便捷性——T+0当日赎回提现业务，也在这两年受到了监管的严格限制。现在当日取现最多只能到1万元，并且还有种种限制。

反观中短债基金，在赎回效率上，中短债基金并不比货基差太多，基本在一两个工作日内也能到账。

图表3：华宝中短债基金与货币基金收益率对比

数据来源：Wind，截至2020.3.31

相比货币基金，中短债基金通过配置较短久期的债券品种，为投资者提供了一种相对收益和风险更合适的选择，中短债基金风险等级低于普通纯债基金，又能取得比货币基金更高的收益，是货币基金的良好投资替代产品。

二、A/C两类份额
各取所需

华宝中短债基金有A类和C类两种份额，两者本质上是同一个基金，唯一的区别是在于收费方式的不同，对于投资者而言，相当于多了一种选择。

图表4：华宝中短债基金A、C份额手续费费率结构

数据来源：华宝基金

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见基金的C类份额，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的，更适合波段性短炒。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

到底多短算短期，多长算长期呢？为了让各位能够直观地看懂在不同持有期，A、C份额手续费的区别（申购费+赎回费+销售服务费），从而实现精确发力，特地绘制了下面这张图，让您一图看清A/C各自的费率甜蜜期在哪里！

备注：因为目前像天天基金这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费

整体上来看，当持有日期到达36天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

具体来看：

1、7天内，A类比C类多0.04%的申购费，持有C类比A类划算；

2、7天到36天，持有C类仍然比A类划算，但是费率优势将逐渐衰减；

3、持有第36天，持有C类的费率和A类一样为0.4%，从这一天起往后，持有A类更划算；

4、超过36天，持有A类的费率将固定在0.4%，而C类的费率则会越来越高。

综上所述，持有期在36天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有甜蜜期。而36天后，C类的费率持续上升，而A类将稳定在0.40%，越持久越划算！

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