组合的管理模式有一定的共性:整体配置会保持低估值、均衡、分散的状态;基于半年以上维度,维持一个稳定的核心持仓;卫星持仓会根据风格、行业的性价比做一些灵活的切换和应对。
往前看,我们认为权益市场依然处于盈利见底反弹、估值偏低、流动性充裕三重因素共振的阶段,即便有交易行为导致的短期回调,幅度也不会太深。此时,及时对结构的选择更为重要。
在胜率优先的配置方向上,我们前期底部增配了部分成长板块,但近期观测到相应行业指数的成交热度已经偏离历史均值3-5个标准差附近。且从微观角度看,龙头股的估值也基本修复到合理甚至偏贵的位置,因此对上述板块做了比较大的减持。后续我们看好如下方向:热度较低的成长板块细分领域,以及受益于消费场景再现的方向。
在赔率优先的配置方向上,我们看好并布局了如生猪养殖、地产产业链等赔率较高的方向,忍受一段时间底部的波动,以期获得比较好的收益。