大家好，我是博时基金固收基金经理万志文，在管$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$。近1周市场走势如下图，在存款自律新规落地，以及机构抢跑配置助推下，债市大幅走强，10年期国债收益率下破2%的关键点位，本周进一步突破1.9%靠近1.8%。
(数据来源：Wind，2024.12.04-2024.12.11）
“超常规”政策打开空间，优先交易宽松确定性
12月政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，为史上首次，打开市场对政策想象空间；会议明确要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，其中“适度宽松”提法是自2008年底-2010年中政策周期后首次出现。对于更加积极的财政政策市场已有所预期，其实际实施力度及效果尚待观察验证，而货币政策基调的转向则明确未来较长一段时间市场流动性充裕环境无虞。债市抢跑宽松政策加码确定性，利率快速趋势下行。
利率债方面，长端突破关键点位，下行趋势明确
货币政策的基调转向及跨年机构配置行为驱动近期长端利率连续突破关键点位。年底大行保险等机构加大长端利率债配置力度使得本轮行情趋势的持续性更强。从期限上看，尽管市场收益率呈现普下态势，但30Y-10Y国债期限利差却较此前有所走扩。一方面本轮行情源自流动性宽松预期，短端确定性更强；另一方面也与市场对未来财政政策发力预期有关。若中央经济工作会议无进一步超预期政策表述，超长端利差或迎再度压缩行情。
总的来看，我们认为从目前时点到明年一季度，政策扰动相对较少，对债市偏友好。
$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$
$博时裕弘纯债债券A(OTCFUND|002569)$
$博时中债5-10农发行C(OTCFUND|006849)$
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