回顾2022年上半年,年初市场对全年经济形势的预期不明朗和新能源板块在去年末冲高后的调整,各大指数纷纷下挫;后续叠加奥密克戎疫情、俄乌冲突、美联储加息预期等多重因素,大盘出现了连续急速的几波大跌。进入到4月底,各大板块都调整到估值较低的阶段,而后国家发布一系列货币政策和财政政策,叠加新能源需求(尤其是欧洲)的快速增长,相应板块带动大盘触底反弹的结构性行情,其中新能源和汽车板块表现尤其突出,而地产、银行、建筑等稳增长板块表现相对落后。
国内经济一季度由于房地产的拖累、出口的回落以及去年基数的原因,原本市场预计一季度的压力就较大,又爆发了深圳、上海等地的疫情,对当地的经济以及供应链的影响较大,俄乌冲突引发的大宗商品的价格上涨压制了国内制造业的利润。到了二季度,经济伴随着上海疫情的结束触底回升。美国收紧货币政策抑制高通胀,大宗商品的价格在美联储不断加息的背景下冲高回落,国内则出台了一系列货币和经济政策来刺激需求,短期内呈现出外紧内松的局面。国内企业在经历了疫情的考验后得到了喘息的机会,需求逐渐恢复,成本开始下降,基本面上逐渐向好。而在融资需求未完全恢复的背景下,剩余的流动性则让股市率先反映了经济企稳,新产业蓬勃发展的预期。报告期内,本基金主要寻找景气向上的行业,逐步调整持仓结构,寻找更有性价比的标的。
在投资策略方面,我们保持适当的谨慎,坚持自下而上精选优质个股,关注科技创新周期带来的优质龙头公司估值提升同时也关注业绩超预期的行业,把握估值低、有政策预期或有积极催化剂的板块。坚持从公司的基本面、估值出发,重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的科技行业龙头公司,买入持有,以获取长期的投资回报。