2022年3季度,国内疫情仍有反复,可选消费线下场景持续受到影响。三季度上证指数下跌-11.0%,恒生指数下跌-21.2%,恒生必需消费指数下跌-15.6%,恒生非必需消费指数下跌-23.6%。
我们的核心持仓仍然聚焦在A股和H股商业模式有较强壁垒、竞争格局好、增长稳健的标的。我们在三季度对疫情后复苏的行业如高端白酒、运动服饰、美护板块进行了持续配置,对部分政策有回暖的医疗器械进行了加仓,我们认为当前医药行业受益于贴息贷款刺激和集采政策回暖、估值有修复空间。我们看好疫情后消费场景恢复,持续寻找大消费各子行业中消费升级的投资机会。