2023年一季度,基金净值跌10.87%,同期上证指数上涨5.94%,恒生指数上涨3.13%。
国内来看,去年年底疫情快速过峰后,经济逐渐恢复到正常状态,由于今年春节较早,以及疫情后返乡需求上升,今年总体1/2月份的经济活动比较平稳,但消费环比复苏明显。新一届政府在政策上保持稳健的定力,更看重经济发展的质量,5%的经济增速目标稳中有进。我们认为市场年初对今年经济增速目标预期较高,但之后已经有所调整,以目前预期来看,今年存在超预期可能。我们对今年整体经济增长保持乐观。
外部经济来看,美联储加息基本接近尾声,但美国的通胀水平仍然居高不下,滞胀的风险不断上行。而且硅谷银行事件提醒美国金融系统稳定性存忧,而联储政策空间已经越来越有限,美元由强转弱,未来新兴市场资金流出的压力可能有所缓解。
在目前的市场位置来看,我们保持乐观。一季度的市场在一波估值修复的普遍上涨后,由于对全年经济增速预期有所调整而出现了震荡,之后板块分化较为明显。尤其是在CHAT-GPT带动下,TMT板块表现一骑绝尘,且出现了较好的持续性。我们认为人工智能的发展有希望带来新一轮的技术革命,从而解决困扰全球的由于技术停滞带来的一系列经济政治问题。但是,新技术的发展将是一个相对较漫长的过程,资本市场的反应快速,之后必然会有反复和波动。因此,我们在仓位上审慎参与,主要配置在中短期业绩可以兑现的板块和个股。
进入二季度,由于去年的基数问题,以及经济本身的韧性节奏,尤其是在投资、消费等信心逐渐恢复的情况下,我们认为经济增速有望超预期,届时与经济相关性比较高的消费、制造等大板块也会有相应的表现。因此,我们总体还是维持我们组合的均衡配置。
在报告期末,基金维持较高仓位,行业主要配置互联网、医药消费、电子烟、计算机等。