一季度,债券市场经历了快速上涨后重新进入调整,整体走势先扬后抑。以春节为节点,节前市场博弈MLF、OMO降息预期及可能更多的货币宽松政策推动债市各期限品种收益创新低,节后随着稳增长政策不断出台、社融数据大超预期,各地陆续下调房贷利率,海外紧缩预期进一步抬升抑制国内宽货币预期,债券市场收益逐步震荡上行,3月初股债双杀引发市场机构行为负反馈,同时社融数据大幅低于预期,金融稳定委员会与多部委释放积极信号,债市收益震荡盘整,紧接着国内疫情多地散发债市逐步回暖。总体来看,10年国债收益率先下后上再小幅回落,点位几乎与去年末持平,走势接近小“V”型。从无风险收益率曲线的形态上来看,曲线先陡后平,较2021年末有所走陡,一方面显示市场对于央行“宽货币”政策的预期的博弈加剧并反复摇摆,另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。信用债方面来看,今年以来信用利差整体震荡上行,期限利差也有所走扩,广义资管产品集中配置的品种波动加大,转债市场跌幅更大,固收 产品的赎回导致市场估值进一步压缩。报告期内,产品采用优质信用债的配置策略,择时参与利率债波段交易,实现了净值的较快增长。