2023年一季度,债券市场继续呈现结构性分化的走势,其中信用债在理财“赎回潮”缓解后,收益率持续下行,信用利差压缩较快;而利率债总体维持窄幅震荡。具体来看,报告期内,10年期国债收益率最低为2.81%,最高为2.93%,至报告期末收于2.85%,较上季度末上行1BP;一年期AA 中短期票据收益率最低为2.80%,最高为2.96%,至报告期末收于2.87%,较上季度末下行14BP。
基本面方面,在去年末防疫政策调整后,国内经济需求端呈现一定的反弹,其中服务业表现好于制造业,在外围美联储加息等事项的扰动下,一季度国内经济复苏态势总体较为温和。3月份政府工作报告中将经济增长目标定为5%左右,体现出政府更加追求经济增长的质量而非速度,由此预计难有超预期的刺激性政策出台。货币政策方面,一季度的降准操作表明央行对于流动性持续呵护,资金利率总体稳定,货币政策定位为在稳健的基础上更加精准有力。在流动性相对宽松的环境下,债券市场的交易矛盾重新锚定为宽信用的演化。而信用利差经过本季度的压缩,已回归至相对均衡的位置。
本报告期内,本基金重点配置了优质信用债,在保证流动性和信用风险可控的前提下通过适当的杠杆息差策略增厚收益,力争为投资人创造长期稳健的投资回报。