2019年5月14日，MSCI公布了5月半年度指数评审结果，A股纳入比例提升的第一步获得实施，A股大盘股纳入比例从5%提高到10%，同时按10%的比例纳入创业板大盘股。以上变化将在5月29日开盘正式生效。
图表1：A股纳入比例提升方案
资料来源：宝盈基金
纳入比例提升将带来明显的增量资金
根据官方披露信息，A股在2019年的纳入节奏为：
1. 5月提高纳入因子大盘股5% 创业板大盘股10%；
2. 8月提高纳入因子大盘股5% 创业板大盘股5%；
3. 11月提高纳入因子大盘股5% 创业板5% 中盘股20%。
依据相关测算，2019年潜在增量资金可达4050亿左右，纳入节奏为5月1140亿、8月1067亿、11月1847亿。
A股国际化进程提速，国内核心资产的长期配置好机会
自A股开始纳入MSCI以来，资本市场对外开放的大趋势愈发明确，未来还将纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数，且均将在2019年实施。根据国际市场其他主要指数经验以及当前北向资金数据可见，在资本市场国际化进程中，外资明显偏好一国内具有比较优势的行业资产。
图表2：外资偏好消费行业，且资金流入与行业表现高度正相关
资料来源：宝盈基金
具体到我国而言，由于消费行业长期受益于国内庞大的人口基数带来的强大的消费市场，以及稳定的经济增长带来的购买力稳定扩张，作为国内现金流相对最稳定的板块，盈利和经营性现金流持续稳定提升，是最明显的优势核心资产。因此，外资流入的方向始终聚焦于食品饮料、家电、医药生物等消费性行业，并且可以看到外资的流入节奏与股价表现存在明显的正相关关系。
消费行业配置正当时
我们始终认为在金融开放政策导向的方向性如此明确的情景下，外资的持续性流入和定价权的相对提升趋势很难改变，而直接受益于此的消费性行业当前正值很好的中长期配置时点，同时也是A股市场最适合长期持有的最优选择。
