站在2018年年末，我们试图寻找到历年冠军行业，惊喜发现，在A股市场，虽然波动起伏，但是每一年表现最好的行业，并不是随机漫步。

我们试图把握规律。经济和通胀两维模型下的美林投资时钟决定了行业逻辑走向，而估值和利率走势是实践中行业时机选择的依据。

我们得出了从2005年来的历年冠军行业：

2005的银行、2006的券商、2007的煤炭、2008的电气设备、2009的汽车、2010的电子、2011的银行、2012的地产、2013的传媒、2014的券商、2015的计算机、2016-2017的食品、及今年以来的银行。

同时用下表将每年行业的前三名列出：

我们将每年行情复盘如下：

1、2005，经济向下、通胀向下，经济处于美林时钟的萧条期，股票市场表现很差，最好的行业表现为银行、国防军工、休闲服务。其中，尽管国防军工是一个弹性较大的行业，但此时相对免疫于经济下滑而表现相对出色。

2、2006，名义GDP积极反弹，通胀依然处于低位，经济处于美林时钟的复苏期，股票成为最好的资产，券商表现出较好的弹性。

3、2007，经济向上，通胀向上，经济逐渐走向过热，上游的周期品成为最好的资产。

4、2008，经济向下，通胀高位后逐渐回落，美林时钟的滞胀阶段出现，现金为王。股票资产中，电气设备、医药生物、及农林牧渔的防守价值最为突出。

5、2009，“四万亿”投资下，经济向上，通胀向上，有色、煤炭成为年内最为抢眼的品种，但年度冠军被汽车行业由于消费市场的火爆而夺得。

6、2010，经济向上，通胀向上，经济依然处于美林时钟意义上的复苏区间，但市场对于货币政策推出和增长前景已有担忧，表现最好的行业为电子，但偏防守的医药和继续受“四万亿”拉动的机械设备同样出色。

7、2011，经济和通胀均由高位见顶逐渐回落，出现“类滞胀”格局，表现最好的是货币类资产，股票成为最近10年表现最差的资产之一，银行的防守价值被市场追逐，食品饮料紧跟其后，而房地产在政策放松预期下同样表现优异。

8、2012，经济向下，通胀向下，经济处于美林时钟的萧条期，但市场对政策“对冲”经济下行有所预期，年底宏观经济阶段性见底企稳，房地产、非银金融、建筑装饰成为最大赢家。

9、2013，经济向上，通胀低位改善，基本面向好，但年中“钱荒”上演扰动市场节奏。表现最好的是传媒、计算机、电子等成长个股，并购重组等利好开启创业板牛市。

10、2014，经济、通胀加速下滑，经济走向美林时钟的萧条期，下半年政策“放水”，牛市开启。券商弹性最好，建筑装饰、钢铁等政策对冲性品种受市场追捧。

11、2015，经济、通胀“寻底”，政策对冲力度加大，新一轮国企改革开启，市场在泡沫中再度轮回，成长板块的计算机在情绪高涨中博得头筹。

12、2016，经济向上、通胀向上，美林时钟处于复苏区间，但狂欢后股票市场回归理性，稳健品种食品饮料表现最好，建筑材料、建筑装饰等经济复苏期品种亦较佳。

13、2017，经济向上，通胀平稳，价值型风格主导市场，食品饮料、家用电器获得最为突出，需求端改善和供给侧改革影响下钢铁等上游周期品表现较好。

14、2018，经济、通胀同时回落，A股成为全球表现最差的资产之一，银行的防守价值被市场追逐， 消费升级下休闲服务（酒店等）表现抢眼。

你可找到什么规律？

再看看上文前三名的那张图

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（来源：时光基的财富号 2018-12-07 18:34） [点击查看原文]