2023年一季度,中国经济温和复苏,A股延续了去年底以来的反弹趋势,但春节以后结构分化明显,人工智能、数字经济、半导体等板块超额受益显著,新能源、医药、消费、顺周期等板块持续走弱。chatgpt横空出世极大地提升了市场对人工智能未来前景的预期,加之A股计算机、传媒、通信板块调整时间较长,去年末机构持仓占比处于极低水平,在整体市场增量资金较为有限的背景下,以致机构重仓的板块出现持续失血,最终造成了这种罕见的分化。除了资金层面的短期因素,新能源行业供需关系逆转导致的盈利能力下行趋势恐怕并非短期能逆转的,行业基本面中期趋势可能仍不乐观;消费、医药得益于疫后复苏,仍处于上行趋势,但市场担忧在于复苏弹性不够大。我们倾向于认为,今年经济复苏的幅度并不用太悲观,市场出现行情全年集中在少数热点板块的情况可能性并不大,本基金仍然会维持均衡的配置思路。消费、医药类核心资产在回调以后性价比再次凸显;新能源板块我们仍将致力于深度挖掘少数个股机会,我们配置的具备明显差异化竞争能力的新能源个股在本报告期获得了显著超额收益;对于TMT板块,基于均衡的思路,我们的组合一直有一定的配置比例,我们会密切跟踪人工智能技术的变革,挖掘真正具有强大基本面支撑的投资机会。