报告期内市场震荡下行,内因为疫情反复扰动及经济下行压力增大的担忧,外因为美联储加息预期、地缘政治冲突以及通胀上行,同时由于海外监管风险的影响,进一步压制中概股和港股市场的风险偏好。市场层面,报告期内上证综指自期初3639.78点下跌至3252.20点,累计涨跌幅-10.65%,深证成指和创业板指涨跌幅分别为-18.44%和-19.96%;恒生指数和恒生科技指涨跌幅分别为-5.99%和-19.63%。风格层面,受地缘政治冲突的影响,原油及大宗商品价格大幅上涨,报告期内周期股表现较好,成长股、消费股表现较差。本季度基金持续进行动态调整,在保持大消费行业为持仓主体的情况下,买入医药和其他高景气行业的优秀公司;展望2022年二季度,我们对大消费行业保持谨慎乐观,我们仍将通过自下而上的研究,寻找高景气度、估值相对合理的公司;我们相对看好持续高景气的高端和次高端白酒、CRO/CDMO、培育钻石、新能源车产业链,以及景气度明显改善的休闲食品、家电、家具等细分行业的投资机会。