#定投日记#
#医疗板块继续上攻！又到风起时？#
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$嘉实港股互联网产业核心资产C$
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嘉实基金作为成立于1999年，国内最老牌的基金公司之一。我很早就与嘉实基金结缘，可谓是说来话长。十多年来就投资过嘉实基金指数、股票、债券等多种类型的宝藏基金，目前还持有李曈经理的嘉实90天滚动持有短债A(015404)。
同时，我早在2023年3月5日就开始在周“慧定投”嘉实基金宝藏基金经理郝淼总今年以来收益率排名全市场第1位的嘉实互融精选股票(006603)宝藏基金，目前已经是我仓位最多的股票型基金，收益率也将近15%，体验非常好！
嘉实互融精选股票(006603)“近1月”阶段涨幅高达12.15%，远超同类平均的-0.35%，以及同期业绩比较基准的-2.01%和沪深300指数的-1.93%;“近3月”阶段涨幅更是高达20.34%，远超同类平均的-6.46%，以及同期业绩比较基准的-9.41%和沪深300指数的-9.79%。“近1月”和“近3月”阶段涨幅都位居近千只同类基金第1位。
我与郝淼总嘉实互融精选股票(006603)的结缘要感谢之前天天基金网“天天基金调研团”调研嘉实互融精选股票(006603)的第5期活动，给我们提供了与基金经理直接路演交流的宝贵机会。当时与嘉实基金郝淼总的深度交流着实让我受益匪浅，有两个最大的收获：
（1）进一步坚定了我对于医药医疗板块的信心，本身我就是非常看好2023年医药医疗板块投资机会的，并且坚信，经过两年多来的深度回调，目前医药医疗板块极可能已经处于十多年来最具有投资价值的时期！极有可能领涨2023年的港A股市场！而在医疗医药板块中，在我看来，创新药无疑最具有增长潜力的细分赛道。
（2）最重要的事，就是让我发现了嘉实互融精选股票（006603）这只郝淼总2022年9月22日才刚刚接手的小众宝藏创新药基金（2022年底，基金规模只有0.63亿元）。嘉实互融精选股票（006603）在郝淼总接手之后，业绩可谓是一鸣惊人，在医药板块整体依然萎靡的情况下逆势大涨。嘉实互融精选股票（006603）作为医药主题基金，“近6月”也逆势取得了5.33%的正收益，远超同类平均的-8.43%和同期沪深300指数的-10.27%，在875只同类基金中排名高达第5位，取得了令人惊叹的历史业绩。因此，路演活动后，我立刻就设立了嘉实互融精选股票（006603）的周定投计划，同时直接申购建立了底仓。
具体来说，在2023年初的时候，无论是国内的研究机构还是各类投资者对于2023年医药板块的行情基本上都是达成了共识，大家共同觉得2023年伴随着疫情防控形势的根本好转与国民经济的强劲复苏，医药板块极可能迎来反转行情，甚至于有可能成为2023年行情的主线。然而，受制于今年的宏观经济形势、资本市场走势等多方面因素，医疗医药板块的反转行情至今都还未如期而至。包括创新药、医疗器械、化学药、CXO等诸多细分赛道的医疗医药板块在一季度出现了短期的反弹之后，很快就再次一蹶不振，甚至于跌幅更深，确实进一步动摇了投资者对于医药医疗板块的投资信心，大家开始普遍担心医疗医药板块是否只是在下跌中继，后续会否还有更加漫长的下跌之路。
实际上，在我看来，在医药医疗行业增长逻辑并未发生根本变化的前提下，投资者对于医疗医疗板块的长期增长前景无需过于担心，还是要有更多的信心与耐心。毕竟即使是再精明的投资者都无法预测股价哪怕是下一秒的涨跌，我们能做的只有对股票长期变化趋势和当前投资机遇与投资风险孰轻孰重的判断，在投资潜在机遇显著大于投资潜在风险时买入，在投资潜在机遇显著小于投资潜在风险时卖出，越是悲观的时刻，恰恰越是投资者抄底的良好时机。医疗医药板块的估值正处于历史低位。2023年伴随医疗行业集中度的进一步提升，龙头企业存在业绩与估值双修复的历史机遇，正如郝淼总所说的：
“在前期“减肥药”的热度带动之后，最近部分创新型大药企的产品也取得了成果，又激发起市场情绪。叠加医药板块处于历史估值中的底部区域，政策上对创新药的鼓励支持，医药反腐对市场造成的冲击逐渐减弱，医药板块投资情绪回暖。在政策逐渐明朗的相对底部区域，因为市场的惯性，行情或许折磨难熬，但此时正需要的就是耐心和信心，正如在前段时间很多坚守的朋友做的那样。”
医药医疗板块极有可能从“业绩下滑 估值下跌”的“戴维斯双杀”转变为“业绩回升 估值上升”的“戴维斯双击”，医药医疗特别是创新药行业的中长期布局窗口或进一步打开。嘉实基金郝淼经理的嘉实互融精选股票（006603）深耕大健康，聚焦“三好”投资标的，长期视角选择赛道和标的，深入产业分析及公司调研，估值留好安全边际，反复审视持有标的；而且还能同步布局沪港深三地市场，捕捉只在港股上市的创新药龙头的稀缺机会，第一重仓股金斯瑞生物科技和第三重仓股康方生物都是只在港股上市的创新药稀缺标的。嘉实基金的嘉实互融精选股票（006603）确实是分享国内创新药企业高成长空间，能够充分参与沪港深三地创新药板块行情的卓越投资标的，今年以来，在“近1月”“近3月”“近6月”多个时间段收益率均排名市场前几名，正是投资者抄底创新药板块的良好标的，长久坚持下去，势必将为投资者带来远超市场平均增幅的超额回报！在我看来，主要有三点结论：
（1）综合“行业前景 估值因素”，当前无疑是抄底医疗医药特别是创新药赛道的良好时机；
（2）抄底创新药赛道应该选择收益率排名全市场排名第1、能够同时布局沪港深三地市场的创新药宝藏基金——郝淼总的嘉实互融精选股票（006603）；
（3）抄底嘉实互融精选股票（006603）的最佳策略则是通过基金定投，特别是用天天基金网独有的“慧定投”功能，还能进一步放大投资收益。
具体来说：
一、关于我对当下医药医疗板块特别是创新药赛道信心的来源
在我看来，关于权益资产的投资策略说一千道一万，投资就是投未来，任何投资策略简单来说其实就是要回答两个问题，即“前景 估值”：
1、相关行业/股票是否有着真实的增长前景或者说增长预期。如果相关行业已经处于衰退期，就像是燃油车出现之后的马车行业，或者新能源车出现后的燃油车行业，即使在下跌过程中出现了大幅反弹也终究是“无可奈何花落去”，潜在风险已经远远大于潜在收益，不能再进行长线价值投资。
2、相关行业/股票当下的估值是否合理。否则即使相关行业前景广阔，但估值高企，已经达到了“市梦率”的程度，透支了未来几十年的潜在收益，同样需要谨慎。
而医疗医药板块恰恰就是兼具了“长期高增长前景 历史低估值”的黄金板块。因此，我相信，在当前点位，只要坚持抄底国内创新药板块，长期来看必然能够获取超额的投资回报，抄底正当时：
简单来说：
1、关于医药的长期增长前景：医疗医药特别是创新药都是作为“十四亿人永远的刚需”，是最具有长期投资价值的板块。特别是2023年或迎来医药投资的大年，创新药赛道有望开启投资新周期。医药与普通的商品有着本质不同。
（1）普通的商品更多是满足人们的日常需求，而且往往有数量众多的替代品。对于特定商品，消费者由于价格过高或者个人偏好的原因可以不买，或者选择其他的替代品。但是，医药则承载着人们延长寿命、提升病人生活质量的根本希望。对于病人来说，什么都可以省，但是医疗医药是绝不能省的，是最根本的刚需，是最低线的消费品。正是这样基于这样的逻辑，对于医疗医药板块的长期投资机会，我一直都是坚定看好的。而且长久以来，医疗医药企业不只是有潜在增长预期，更有卓越的业绩表现。医疗医药行业的龙头企业无论是收入利润率、净资产收益率等关键利润指标和净利润增长率等在A股都是一枝独秀，堪称是A股最安全的“长坡厚雪”赛道。
（2）去年底生成式人工智能的技术突破极有可能会成为激发“第四次工业革命”的契机，人工智能在创新药研发中同样起着越来越重要的作用，并且已被应用到了蛋白质结构预测、功能预测等领域，可将人类蛋白质结构预测的准确性提高到98%以上。特别是相比传统方法耗费数年的靶点发现和筛选优化过程，利用人工智能算法的分析预测以至虚拟筛选过程，具有明显的效率优势。依靠人工智能的助力，基于靶向疗法的创新药研发也将从传统类似于手工作业的个体化研究时代进入工业化的规模化研究时代。
2、关于医疗医药板块的历史低估值。在2021年以来，受到经济形势、疫情冲击、医药集采等多种负面因素的影响，医药板块掉头向下，医药龙头股普遍腰斩，领跌A股，无论是散户还是机构投资者都纷纷逃离医药板块，2022年三季度的时候，除了必须配置医药板块的医药主题基金和相关成分股的指数基金之外，公募基金中医药医疗板块的仓位几乎降至了历史最低，医疗医药板块堪称是已经处于“至暗时刻”。今年以来，即使经过了一波快速反弹，医药板块估值依然处于历史地位，比如，中证生物科技主题指数（930743）、中证医疗指数（399989）等医药主题指数估值都几乎处于指数发布以来的最低值：
（1）发布于2015年8月，主要涉及基因诊断、生物制药、血液制品等人体生物科技上市公司的中证生物科技主题指数（930743）“当前估值比历史上67.59%时间低”、PB百分位更是跌至5.22%,已经处于历史最低区间；
（2）发布于2014年10月，涉及医疗器械、医疗服务、医药信息化等医疗主题上市公司的中证医疗指数（399989）近日同样再次刷新了2020年以来的新低，“当前估值比历史上78.65%时间低”，PB百分位2.75%，指数的估值几乎同样处于历史最低位。
古人常讲：“否极泰来，物极必反。”在我看来，医疗医药板块这样在资本市场中的“至暗时刻”，恰恰是投资者的“历史机遇”。在医疗医药板块整体增长逻辑未变的情况下，经过两年多来的深度回调，目前医药医疗板块极可能已经处于十多年来最具有投资价值的时期，极有可能领涨2023年的港A股市场！而在医疗医药板块中，在我看来，创新药无疑最具有增长潜力的细分赛道！投资创新药正当时，创新药则可以选择收益率排名全市场排名第1、能够同时布局沪港深三地市场的创新药宝藏基金——郝淼总的嘉实互融精选股票（006603）。
二、关于医药医疗板块的长期投资机会
在我看来，当前医药板块正处于“高增长前景不变 历史低估值”的关键转折期，在医疗医药板块整体增长逻辑未变的情况下，历史低位无疑是抄底医药医疗板块的最佳时机！
1、我最看好医药医疗行业投资机会的最根本原因就是医药医疗行业的高成长性逻辑并未发生变化，医疗行业的发展空间依然广阔。医疗行业最根本的投资逻辑就在于人类医疗需求自我强化的趋势。比如人类普通的需求像衣食住行等，在短期内都是存在阈值的，再有钱的人吃饱了短期内也不会再饿，对于普通消费品来说，旧有需求的满足就会在短时间内消灭新的需求。但医疗行业的需求曲线正好相反，医药延长了人的寿命，但是随着人寿命的延长就需要更多更好的医药来维持健康。换句话说，医疗行业旧有需求的满足不仅不会消灭反而会创造出新的需求，这就是医疗行业需求的自我强化。根据《美国医学会杂志》的统计：
（1）1960年以来，美国卫生医疗支出占GDP的比重已由彼时5%飙升至当前的18%，再考虑到六十年来美国GDP的增长率，美国医疗医药行业的增幅可谓是极其惊人的；
（2）经合组织其他国家经过购买力评价调整后的人均医疗卫生支出同样是呈现指数增长趋势的。发达国家的历史数据充分证明了医疗需求会自我强化的特征，只要这样的增长逻辑没有改变，医疗行业的前景就无比光明。
2、2021年以来，我国就启动了对医药的大规模“带量集采”，大幅降低医保医药的价格，确实从短时间内突然改变了医药行业的增长预期，直接导致近两年来医疗龙头企业跌跌不休。正如我上述所言的，医药医疗本身就是会自我强化的行业，因此，无论是从理论还是实践来说，全球没有任何国家的医保基金能够承受医疗需求不断加速的客观规律，医保集采政策实际上就是医保制度的必然结果。但是，在我看来，医药行业从繁荣到退潮的周期波动同样是市场出清、自我调节、优胜劣汰的必要过程。
医药行业在萧条期能够繁荣期浑水摸鱼的低竞争力企业都淘汰出局，从而实现更高质量、更可持续的发展。正如同历史上2011年的控费大周期等阶段医药行业都遭因短期的外部冲击出现了剧烈回调，但是随后随着行业的优胜劣汰、竞争力的提升，医药板块都能迎来更加猛烈的上涨，迭创新高。而且，从19 年带量采购陆续推进以来，这两年医保的结余率显著提升，“带量集采”效果显著，医疗医药板块的整体市场环境都在逐步回暖。
我同样坚信，近期的医药行业反腐也将起到同样的效果，短期的利空将全面奠定医药医疗板块长期利好的基础，医疗医药板块极有可能已正处于“塑化剂危机”时的“白酒时刻”，经过优胜劣汰的新生行业将迎来数十倍乃至百倍的上涨。
3、后疫情时代为医药板块带来了新的增长空间。虽然随着时间的推移，新冠病毒经过不断的变异，在感染率持续上升到同时危险程度确实也在逐渐下降，但是危害程度依然远胜于流行感冒，成为高感染率的常态化流性疾病，这时候，人类对于医药的需求就从生病时治疗的药物变成了长期的日常储备，相关药物的需求必然会大幅提升。同时，随着疫情达峰，线下医疗需求持续恢复，有利于带动医药医疗板块业绩的整体增长。
三、关于创新药赛道的高速增长逻辑
作为医疗医药板块的细分领域，创新药赛道必然会受益于医疗医保板块的整体利好！同时，创新药赛道又有独特的发展优势，因此势必能够引领医疗医药板块的上涨！具体来说：
1、随着人口老龄化时代的到来和医药消费升级的大趋势，我国医药行业需求将迎来新的增长高峰。根据预计，近10年来，我国60岁以上人口增长了约44%，而到2035年，我国60岁以上人口预计将突破4亿人，占总人口数30%以上；另一方面，我国人均医保支持也在保持年均约10%左右的增幅，过去十年来，人均医疗保健消费支出由936元升至1764元，医药消费持续升级，市场长期需求旺盛。而创新药的技术潜力非常巨大。过去被视为疑难杂症或者说是绝症的疾病比如、肥胖、癌症、阿兹海默症等都在逐渐被创新药攻克，创新药的市场需求必然会持续扩大。
在“老龄化 消费升级”双重因素的驱动下。根据预测，我国医药市场规模也将由2020年的1.6万亿元增长到2030年的3.5万亿元，而创新药份额占比将由现在7%增长至70%。医药市场规模翻翻，而创新药的市占率又增长10倍，也就意味着创新药的市场需求在十年内将增长20倍以上，可谓是机会空前！
2、我国在创新医药、创新医疗器械等诸多领域的国产替代能力越来越强。目前我国企业在全球医药研发金额的占比已达到20%，位居全球第2位；中国医疗器械市场规模同比增幅已经是全球医疗器械行业的3倍，同时，我国医疗器械国产替代也在稳步提升，市场规模增速连续6年保持16%以上，未来在“市场增量 国产替代”双重因素作用下，国内创新药行业空间巨大。
3、创新药受到当前医保政策的多重呵护。2022年医保谈判药品数量较往年明显增加，涵盖了多款罕见病和肿瘤领域药品，创新药进医保速度加快，需求稳步提升，入保后产品销售额有望快速提升；同时，部分优质创新药品种谈判价格超预期，体现了医保局对医药创新的呵护之意。当前，集采政策对于医药医疗行业的边际影响在持续下降，创新药行业的不确定性更是大幅下降。对于创新药又得到医保政策的重点呵护，对创新药行业直接产生了重大利好！
4、近年来，国内医药专业毕业人数逐年上升，勤奋好学的中国文化带来的工程师红利同样将助推医药企业的快速发展。
5、港股创新药龙头企业具有独特优势。相较于A股，港股的创新药企业具有稀缺性和更高的弹性。
（1）考虑到A股过去对于企业上市的标准确实显著高于港股市场，无论是主板还是创业板对于拟上市企业的盈利能力都有明确要求。近年来，虽然上证科创板上市标准已经有所放宽，但是毕竟科创板推出的时间相对较短。而港交所在2017年就拓宽了主板上市制度，允许尚未盈利和未有收入的生物科技股份在港上市，确实大大激发了国内生物科技企业赴港上市的热情，因此港股还有着许多尚未在A股中上市的稀缺创新药和创新器械投资标的，投资标的更为稀缺虽然风险更高但同样蕴含着更大的潜在增长机会。
（2）港股创新药企业往往弹性更大，悲观时跌幅通常更深，在市场行情爆发时也涨幅更大。2022年以来，港股市场创新药企业的持续回调就带来了非常好的抄底机会。嘉实互融精选股票（006603）相较于完全投资于A股创新药板块的股票基金，能够更多分享港股创新药在“戴维斯双击”时的高增长收益。
6、海外创新药市场也在日益打开。国内创新药龙头君实生物宣布其研发单抗获得FDA批准上市，成为我国首个在美国获批上市的自研自产创新生物药，医药板块的出海正在提速，有望带动行业景气改善。除此之外，恒瑞医药、复宏汉霖、汉森制药都与国际医药巨头签署百亿大单，还有多款创新药产品正在审批，潜力赛道值得期待。
7、近期医药反腐趋缓。学术会议及诊疗逐渐恢复。继2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会成功举办、首个国产PD-1单抗药物获EDA批准上市。医疗反腐实则有利于创新药长期发展，叠加公募三季度加仓医药，行业此前的悲观预期有望改善。
综上所述，正是基于上述的十大利好因素：
（1）从医药行业从中长期看，市场需求存在自我强化的客观规律；
（2）当前医药板块已经整体处于历史最低位的估值区域，“集采”、医药反腐等负面政策但是长期看反而会促进行业优胜劣汰、健康发展的历史经验；在后疫情时代大众对于抗疫常备药的需求。
（3）在后疫情时代大众对于抗疫常备药的需求；
（4）创新药行业即将迎来新的技术突破的广阔前景，以及我国在医疗器械与药物研究等领域越来越强有力的研发能力。
我认为，现在很可能是医药板块特别是创新药赛道正在“高增长前景不变 历史低估值”的关键转折期，处于创新高的新一波长牛行情的前夜，上车完全来得及，2023年医药板块特别是创新药赛道的投资机会巨大。嘉实基金郝淼经理的收益率排名全市场第1位的嘉实互融精选股票（006603），正是投资者抄底当前沪港深三地市场创新药板块市场的卓越之选。
四、关于当前创新药行业的重点研发领域
毕竟科技是第一生产力，创新药的广阔前景不仅在于市场需求的复苏，最关键在于在人工智能的技术推动下，创新药将迎来新的技术突破，攻克大量对于当前人类来说的不治之症，这才能真正带来创新药的广阔未来。
具体来说，近年来，随着基因工程、人工智能等多方面技术的突破，我国创新药企业紧跟国际前沿，医药研发早已突破了传统化学制药技术的天花板，进入到了采用DNA重组技术或其他创新生物技术生产的治疗药物的生物技术药物阶段，已上市药物已经涉及了细胞疗法、蛋白降解、蛋白稳定、双抗/多抗、碱基编辑、AI制药等前沿技术。
1、当前创新药的研发方向主要包括近两年已经开始临床应用的抗体药物偶联物(ADC)、双特异性抗体药物（简称“双抗”）、嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR-T）三大主攻领域：
（1）抗体药物偶联物(ADC)是由抗体、细胞毒和连接子组成的创新药，其抗体部分能精准识别癌细胞表面抗原，细胞毒部分则进一步加强了对肿瘤的杀伤能力。通常采用系统暴露的方式给药，由一个化学链将具有生物活性的小分子药物连接到单抗上，单抗作为载体将小分子药物靶向运输到目标细胞中；抗体分子主要发挥靶向投递作用，小分子药物发挥效应。
（2）双特异性抗体药物（双抗）是相较于单抗产品更新兴的抗体药物，是含有2种特异性抗原结合位点的人工抗体，能在靶细胞和功能分子(细胞)之间架起桥梁应，激发具有导向性的免疫反应，是基因工程抗体的一种，在肿瘤的免疫治疗中具有广阔的应用前景。
（3）嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR-T）是一种治疗肿瘤的新型精准靶向疗法。T细胞也叫T淋巴细胞，是人体白细胞的一种，来源于骨髓造血干细胞，在胸腺中成熟，然后移居到人体血液、淋巴和周围组织器官，发挥免疫功能。该疗法就是通过基因工程技术，将T细胞激活，改造成“超级战士”——CAR-T细胞，并装上定位导航装置肿瘤嵌合抗原受体（CAR）；CAR-T细胞则利用其“定位导航装置”肿瘤嵌合抗原受体（CAR），专门识别体内肿瘤细胞，并通过免疫作用释放大量的多种效应因子，高效地杀灭肿瘤细胞，从而达到治疗恶性肿瘤的目的。
2、还有许多更加前沿、目前尚处于实验阶段，但极具的临床转化潜力的新技术，如：
（1）多功能藻酸盐支架（MASTER）：即近期发现的一种用于T 细胞修饰和释放的多功能藻酸盐支架（MASTER）皮下植入物，能够在体内快速生产和释放CAR-T细胞（可以进入血液循环并控制远端肿瘤生长），并将制造时间缩短到1天。除了速度快，在动物实验中，MASTER生产的CAR-T细胞还展现出了比传统CAR-T更强的持久性。
（2）类先天性杀伤型T细胞（Killer Innate-like T cell，ILTCK）：这种新型细胞长时间激活后不会耗竭，具有强大的肿瘤组织驻留能力，极具抗肿瘤潜力。通常而言，大量的免疫检查点药物要想发挥肿瘤杀伤作用，需要先通过“CD8 T细胞”去识别肿瘤新抗原（由肿瘤细胞基因突变引起的，能被免疫系统识别的异常蛋白），然而，在这一过程中，肿瘤细胞会通过上调免疫检查点去抑制T细胞的活性，甚至诱导T细胞耗竭。而ILTCK则能够不通过媒介，直接识别肿瘤细胞中优先或异常表达的自身抗原——非突变抗原，可以特异性清除肿瘤细胞。
（3）SNIP CAR-T：作为一种有效治疗肿瘤的方法，CAR-T细胞疗法往往依赖于对T细胞进行转基因改造，使其可以识别肿瘤表面特异性抗原的CAR元件。但是在实体瘤的应用中，由于大部分肿瘤抗原广泛的表达在正常组织中，因此容易误伤正常组织而带来并发疾病。SNIP CAR-T细胞平台在治疗过程中可以提供可靠的安全开关，进而降低CAR-T细胞的on-target、off-tumor毒性。
（4）工程化无DNA病毒样颗粒（eVLP）：对于基因治疗而言，除了基因编辑工具本身，递送载体也同样重要。目前在临床应用的递送载体主要可以分为病毒载体（慢病毒、AAV等）和非病毒载体（LNP等）。然而，这些载体都存在一些不足，例如慢病毒载体只能用于体外对细胞的递送、AVV载体容量较低、LNP目前只能靶向肝脏等少数器官。eVLP结合了病毒和非病毒传递系统的优势，不仅可以用于碱基编辑，还可以用于递送其它治疗性蛋白。
除此之外，听起来更为科幻的基因编辑、纳米药物等等新兴领域，但是相较于免疫疗法等近年来的快速突破（如2021年6月，嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR-T）产品已在我国获批），基因编辑和纳米药物等目前更多还是停留在理论和实验室层面，离临床应用恐怕还道阻且长。2022年11月，全球首个基因编辑疗法“EDIT-101”就被暂停实验。毕竟科学的研究总是充满着未知和不确定性，这也是科学研究的魅力所在。但总体而言，创新药研发预示着医药行业广阔的增长前景，潜力空前巨大。布局创新药赛道，就是共享“长坡后雪”医药板块中最具有增长潜力赛道的未来。而2023年二季度，在以美国临床肿瘤学会（ASCO）年会为代表的多个重磅学术会议上，国内创新药企将展现产品力，披露最新临床数据，创新药出海进程有望迎来突破！
五、关于投资创新药赛道应该选择嘉实互融精选股票的原因
在我看来，对于散户或者说新手投资者，相较于专业投资机构，散户由于资金量、信息获取渠道、专业知识等方面的限制，就需要承担更大的投资风险，而A股都处于持续低迷且呈现几乎毫无规律的板块轮动状态，散户稍不留神即会损失惨重。具体来说：
1、因为资金量的限制，散户往往就会缺乏有效对冲工具，市场回调时只能单边抗跌或者做波段，投资难度更大；
2、由于信息获取渠道的限制，等散户知道投资信息时，往往已经是行情的尾声，散户基于过去的热点炒股经常就是会被套牢在山顶，最终沦为接盘侠；
3、由于专业知识的限制，散户在投资过程中往往很难识别、把握住市场上转瞬即逝的投资机会，还会受到情绪波动的影响频繁追涨杀跌，从而造成较大亏损。
4、更是基于A股的市场环境，散户直接投资往往得不偿失。在A股这样三十多年来都是牛短熊长的投资环境中，如果拉长时间来看，即使是随机抽样，大部分股票的投资者在任何借点买入，至今都会是亏损的，乃至于因为退市血本无归。特别是在2015年以后：
（1）一方面由于杠杆资金的存在还放大了散户的亏损，导致作为市场活跃资金最重要来源的散户元气大伤；
（2）另一方面，A股市场快速扩张，开始实施注册制，至今上市公司数量已经超过5000只。特别是在当前主板全面注册制施行之后，A股市场对于资金的需求必将大幅增加，市场资金供求进一步失衡。具体表现就是之前A股无论是大盘蓝筹还是中小盘股票成交通常比较活跃，2015年之后日常成交量在数百万乃至数十万的股票数量激增，A股确实日益港股化。
正是基于此，我们就能发现A股的实际投资风险可能是远超散户想象的，对于散户来说，如果进行权益投资，买股票不如买沪港深创新药宝藏基金——嘉实互融精选股票（006603），专业的事就应该交给专业的人去办。
六、关于散户投资创新药宝藏基金嘉实互融精选股票应该选择定投策略的原因
1、在我看来，对于普通散户来说，基金定投可能是散户在A股战胜市场的唯一有效策略，主要是基于三点原因：
（1）首先，是由A股的特性决定的。纵观上证、深证市场诞生以来，A股普遍存在牛很短、熊很长的问题，普遍只有结构性行情，择时对于散户投资者来说是极其困难的，而定投则可以完美地解决择时的烦恼，通过定投分散投资的成本，获取超额的收益。
（2）其次，定投这种投资方法也与职场打工者的收入特性最为匹配。打工者通常积蓄较少，主要收入依赖于未来的定期现金流。即使有看好的基金，也难以一次性投入大量资金，而且大部分精力也都花在工作中，往往很难有大量时间选基金与择时，定投与打工者收入结构特点最为匹配，自动扣款，省时省力，也能大幅节约打工者的宝贵时间。
（3）最后，定投也能让投资者的情绪更加安稳。如果一次性就投入全部资金，可能就会经常患得患失，而如果能够坚持不懈地定投，则单次投入的资金量较小，从而平抑波动，也更能平复投资者的情绪。
2、嘉实基金的创新药宝藏指数基金——嘉实互融精选股票（006603）同样非常适合进行基金定投。具体来说，基金定投获取的收益的基本原理就是依靠“微笑曲线”的动态平衡机制，在基金净值下跌的时候就可以买入更多的份额，从而在基金净值反弹到定投计划起始点，这时对于一次性买入的基金投资者只是刚回本，但是定投投资者就能够获取丰厚的汇报了。因此，最合适的定投标的就需要兼具两方面的特性：
（1）长期增长。否则如果基金的净值不是前期下跌后期反弹的“V”字形，而是前期上涨后期下跌的倒“V”字形，那么“微笑曲线”就要变成“哭脸曲线”，定投的损失会比一次性买入更大；
（2）高波动性。波动率越高，微笑曲线的威力就能够发挥的越充分。
因此，高波动性且长期增长的基金才是最适合的投资标的，在我看来嘉实互融精选股票（006603）正是这样兼具增长潜力和高波动性的基金。
（1）对于嘉实互融精选股票（006603）的高成长性，在郝淼总管理后，嘉实互融精选股票（006603）在多个阶段的收益率排名全市场第1位，成长性毋容置疑！
（2）再来看高波动性。嘉实互融精选股票（006603）“近1年”的波动率将近30%，波动较大，虽然可能会不太适合一次性买入，但非常符合基金定投需要的高波动性特征，在定投过程中能够为投资者带来更多的抄底机会。
虽然在二级市场购买ETF基金与直接申购的场外公募基金有所不同，但是我们依然可以用东财证券的“场内基金定投”功能创建嘉实互融精选股票（006603）的定投计划。因此，如果投资者想要今后的沪港深三地市场的创新药行情而又担心短期的波动风险的话，定投嘉实基金郝淼经理的嘉实互融精选股票（006603）就是最好的投资方式。
七、为什么说定投嘉实互融精选股票的最佳策略是“慧定投”
根据历史数据，对于同一只基金来说，定投的频率乃至定投日期的选择对于最终收益的影响可以说都是微乎其微，而定投策略的选择影响就很大。而定投嘉实互融精选股票（006603），最适合的策略就是采用天天基金网独有的“慧定投”策略，而慧定投功能的优势主要有以下两点：
1、慧定投作为普通基金定投的升级和优化策略，普通基金定投拥有的优势慧定投全都有。即可以充分发挥微笑曲线的威力，在基金下跌时多买份额，这样只要持之以恒，在基金反弹后我们就能快速盈利，省事省力省心。
2、慧定投还具有独有优势，弥补了普通定投无法控制卖出时机的缺憾。从功能上说，慧定投策略还是目标止盈和移动止盈功能的加强版，兼具了二者的优点：
（1）可以上涨时安心持有，充分享受定投收益；又能出现回撤及时止盈，锁定收益，落袋为安；
（2）能够低位增加投资金额的倍数从而加速摊低成本，进一步放大反弹收益，堪称是基金定投解套的最完美神器。
综上所述，首先我对于医药板块的整体增长前景都是非常看好，而创新药具有不断攻克人类各类疑难杂症，救命保命的消费场景，带来了快速增长的刚需，市场空间更加广阔。
因此，2023年我非常看好医药医疗行业的成长机会，医疗行业中我最看好创新药赛道，虽然可能受制于今年的经济形势以及国内资本市场走势等诸多因素，目前医药医疗板块依然未出现明显的反转迹象，前期的反弹幅度夜也差强人意，但是只要医疗医疗特别是创新药板块的增长逻辑未发生根本变化，在历史低估值的区域定投必然有极大地概率能够在不远的将来获得远超市场平均回报的超额收益！我们现在要做得就是在春天积极播种，静待秋天的收货，正所谓，春播夏长、秋收冬藏！
嘉实基金郝淼经理的创新药宝藏基金——嘉实互融精选股票（006603），囊括了沪港深三地市场中涉及创新药研发和生产的上市公司中最具有市场竞争力的创新药龙头企业，“近3月”逆势取得了高达20.34%的阶段涨幅，远超同期沪深300指数-10.27%的三十个百分点。通过慧定投抄底嘉实互融精选股票（006603），既能够分享港股创新药企业的高弹性增长空间，也能分享估值处于历史低位的A股创新企业增长收益，可谓是抄底创新药赛道的卓越之选！
#医疗板块走高 涨势会持续吗？#
