医药主题经历疫情三年，其中苦辣酸甜投资者最可知，而不管是外部市场冲击还是疫情本身给行业带来的影响，也包括集采等因素引发的医药行业深层次的变化，投资者更希望“重塑过程”中多重变革带来的冲击，行业本身仍能够给投资者带来期许，在繁杂多变的资本市场中听到明确地偏向乐观的声音。

嘉实基金经理郝淼给出这样的观点：
他认为：当前时点，医药板块正处于“政策业绩估值三重底+创新周期向上”的阶段，2023年医药板块基本逐渐改善的确定性较高，二级市场当前的估值修复仅是开始。
简单来讲：
1、政策维度
集采话题一度引发市场对行业估值的担心，市场情绪明显大底，但是就目前来看，主要品类集采已落地或即将落地，集采规则已转向较为温和理性，对行业影响边际减弱，此外，政策执行机构本身随着卫生口大制改革推进，政策环境有望进一步缓和，而机构自己职能理顺也有助于医疗行业本身的健康成长。
2、业绩维度
常夫诊疗需求预计疫后复苏较为强劲，相应的药械采购需求有望释放，同时CXO,科研服务等赛道也显著受益于客户签单和实验室活动的恢复，需求的提振在疫后会有明显的刺激行业反弹的迹象，这对于行业业绩的改善有较大的支撑，而且结合审评审批，医保支付、DRGs对创新产品的支持，国内医药产业的创新升级不断提速。（这里我认为环节升级和就医便捷度的提升，对于供需双方都有利好作用，可以在单位时间上增加就医效应有利于业绩的增加）。

3、估值维度
医药板块估值和持仓水平仍处于历史低位，2022年全年中信医药指数处于全行业70%分位，恒生医药保健指数下跌处于全行业40%分位，我们从去年10月底行业反弹的迹象来看，医药主题基金的资金活跃度明显提升，那么随着3月份政策落地的清晰化，各行业提速加快，经济复苏的步伐有望会进一步地刺激医药板块的回暖。
总结分析，三个重底我认为都有非常强的说服力，医药行业深水区改革最大的影响就是集采，而在集采政策落地和执行过程中，后续的“效果”测试需要温和政策层面的多方面呵护，医药改革不是要打压行业发展，恰恰相反是利于行业更好的健康发展，而疫后需求的回暖，下游的订单增加利于医企行业的业绩回升，这也将是大概率事件，资本市场的行业低估值特征的确有非常诱人的吸引力。
嘉实基金经理郝淼，中国科学院生物化学与分子生物学博士，2021年3月加入嘉实基金管理有限公司,现任职于股票投研体系。现任嘉实医疗保健股票基金经理。2021年8月11日起担任嘉实医药健康股票型证券投资基金基金经理。2022年9月22日起担任嘉实互融精选股票基金的基金经理。从基金管理的操盘风格来看，他比较注重公司的成长性和未来的前景，因此在股票选准和择时能力上有非常出色的表现，对于市场现状，行业趋势和公司发展动态，有着深刻的洞察力和预判能力，如果我们认为当前国内经济的复苏，行业的回暖是一个景气度上升的时间点，那么这种类型的操作管理者相对的盈利能力会有不俗的表现。

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