#债基学霸养成记##九月基金投资策略# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡12天。

央行通过买卖国债投放基础货币，相对于MLF 投放来说，成本会更低，能够减轻银行负债成本压力。关注后续央行是否通过买卖国债净投放基础货币，从而置换MLF。另外，央行买卖特殊期限的国债收益率，这体现了央行对收益率曲线的调控。

从最近一周债市换手率来看，无论是利率债，还是信用债，换手率均有一定改善，后者环比提升幅度稍高于前者，蕴含着配置力量参与增持积极性。值得注意的是，交易结构却悄然变化，3 年内信用债成为换手率改善的主要推手。于超长信用债而言，成交笔数亦有底部回弹，幅度却不如中短端，流动性方面的担忧没有完全消除。

当前是信用债调整导致赎回的重要观察期，市场变化更多取决于机构行为的博弈，建议关注短端配置机会，中长端则根据市场变化情况稍缓介入。长期来看，低利率环境下，参照美国和日本的情况发现信用利差在下到低位之后往往会处于长时间的盘整状态，期间如果有调整，时间和幅度也相对有限，并伴随货币政策转向才开始出现趋势性的反转。因此对于本轮信用调整，亦不必悲观，可积极关注调整带来的配置机会。

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