#穿越震荡好选择##李大霄：珍惜2800点以下的短暂时光#震荡市我最青睐国泰聚禾纯债债券，国泰聚禾纯债收蛋3个，打卡七十二天。近来在央行频繁喊话并采取措施释放长端利率风险后，债市前期过度投机的情绪得到了明显缓和，但随后又出现了过度反应的情况：债市成交量急剧下降，影响到债券的流动性情况，逐步演化成了近期的调整。

具体来看，本轮调整最初由信用债市场触发，并非传统意义上典型的调整：由于买盘的不足，使原本流动性偏弱的信用债市场面临了更大的压力，叠加部分投资者接近季度末的止盈需求、对赎回压力的担忧和提前应对，信用债调整逐步显现。在交易活跃度下降的背景下，这种频繁的加点成交对债券估值的影响被放大，对流动性较好的利率债也构成一定影响，最终造成了8月末债市波动较大的情况。

央行最近发布的2024年第二季度中国货币政策执行报告中，提到了“在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，必要时开展临时正、逆回购操作”，加之央行近期的一系列“组合拳”，债市出现较大回调。

央行此次强力出手意在化解风险和重塑公信力。在当前的经济基本面、财政发力节奏之下，利率出现大幅度调整的可能性不大，市场的短期波动更多受到央行干预的影响。目前，10年期国债的收益率在2.24%左右，已经接近降息前的水平，债市投资具备一定的赔率。

但中下旬供给仍会带来小幅扰动，同时，如果央行本月15日到期的MLF要等到25日续作，中间可能存在阶段性资金紧张带来的债市波动。但不管怎么样，债券市场当前并不具备熊市的基础，当下时点或已具备一定安全边际，投资者可根据自身对波动的容忍度情况考虑积极参与。

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截至今年9月3日，从过去一年业绩表现看，国泰聚禾纯债债券期间收益率为5.01%，位居同类前列；将眼光放长来看，国泰聚禾纯债债券过去2年收益率7.78%，自2018年11月14日成立以来回报率为24.23%，各阶段表现收益均位于前列，超额收益表现也是不错，是一只优秀的宝藏纯债基。在当前股市积蓄反弹动力之际，我们也应配置一些防御性资产，国泰聚禾纯债债券可以来让我的投资组合更加稳健。@国泰基金