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发表于 2021-09-14 18:25:48 东方财富网网页版
打新基金每年稳赚18%最近,低风险杠杆大师阿土哥写了篇“散户的生存之道(2021

打新基金每年稳赚18%

最近,低风险杠杆大师阿土哥写了篇“散户的生存之道(2021续)”,说打新基金每年增强收益有18%。


很多朋友看到后很震惊,觉得大师重出江湖肯定有大事发生,意味着巨大的机会。


所以这两天陆陆续续有人来问我相关情况。看了事情的始末后我了解到阿土哥是打算发支私募,上杠杆一把梭这些打新基金。


可能策略需要保密,我的感觉是阿土哥很多细节没说透,所以我来和大家补充几句。



1、收益来源


老读者都知道,我建了300和500指数增强两个基金组合,年初到昨天收盘分别+6.58%和+35.08%,跑赢对标指数+10.79%和+14.95%。


把300和500平均一下,折算成年化,超额收益18.42%。


这里面的超额收益,绝大部分来自打新。


所以,阿土哥说打新基金每年增强18%没问题。




2、资金容量


我们先来分析下市场上的参与者。


在公募机构里,只有FoF会大规模买基金,但他们只对明星产品感兴趣,不会抢这口饭吃。


私募方面,产品规模超过6千万的,完全可以网下自己打,没必要买打新基金,因为那样多交一层管理费。


而小于6千万的草根私募,大部分觉得自己是股神,像阿土哥那种喜欢低风险捡钱的不多。


所以结论是:市场参与者里,公募FOF不会买,盘子大的私募不会买,只有少部分袖珍私募对这个策略感兴趣,再有就是我们散户了。


再来看看另一个方面。


媒体这些年一直造神,宣传大牌基金,动不动单日募资几百亿,其实大部分老产品萎缩得特别严重。


实际上的偏股基金规模,我帮大家统计了一下:


1~2亿:400支

2~3亿:500支

3~4亿:300支


根据之前轮动指数增强基金的经验,5亿以下打新收益都不错


假设上面1~4亿小基金都涨到5亿,需要的资金是多少?


400*3+500*2+300*1=2500亿


2500亿是个很大的数字,容纳小散和草根私募的资金绰绰有余。



3、能玩到啥时候


打新基金还能玩多久,取决于两点:


1、新股是否持续发行

2、炒新的风气还在不在


对散户来说,我大A的定位一直是赌场,炒新大概率一直存在。


新股方面,没出现严重股灾就不会停,毕竟股市的主要用途是帮助企业融资。



4、打新基金有几种


按照监管规定,只有股票型和混合型基金可以参与网下打新,债基没资格。


具体细分的话,有下面四种:


1)主动股票+偏股混合

主动股票和偏股混合到底啥意思,解释起来挺麻烦,你们可以简单理解成主动型基金。


主动的意思是基金经理行为不受控,打新收益确实赚钱,但打新门票可能亏得屁滚尿流大幅跑输指数。


2)指数增强

监管要求指数增强产品中,80%股票必须是指数成分股,基金经理只有20%自由发挥空间,亏门票的损失不大。


3)指数基金

指数基金对基金经理约束最强,只能按照指数编制规则照方抓药,禁止放飞自我,不过少部分基金为了增厚收益也会打新。


上一张之前和你们分享过的图,0.65亿的510600明显跑赢规模最大的510050。



4)偏债混合+灵活配置

偏债混合和灵活配置基金本质是股债平衡,股票端当门票顺便打个新,据说这叫固收+。



5、选多大规模的


网下打新门槛是上海和深圳各6000万门票,加起来1.2亿。


0.6或者1.2亿都能收益最大化,不过规模太小的基金容易出幺蛾子,还是尽量绕道走比较好,别碰0.6的。


定开和封闭基金,没有赎回压力,经常把仓位打满。开放式基金的平均仓位大约90%。


5.1)

前面说的主动股票、指数增强或者指数基金,如果想参与打新,最小规模是:


1.2 / 90%=1.3亿


规模越贴近1.3,新股贡献率越高。


我额外加了些筛选条件,在每个规模区间分别筛出来100支基金,年初至今收益分别是:


1.3~2亿:+18.8%

2~3亿:+18.0%

3~4亿:+16.8%

4~5亿:+16.2%


看起来是不是还不错?


5.2)

偏债混合和灵活配置基金的股票仓位很轻,比方说5%、15%和25%,那最小规模要求是:


1.3 / 5% = 26亿

1.3 / 15% = 8.7亿

1.3 / 25% = 5.2亿


同理,打新收益会被基金总规模稀释,5%、15%和25%三档分别对应的打新收益是:


5%:18%*5%=0.9%

15%:18%*15%=2.7%

25%:18%*25%=4.5%



6
选哪种

每个人需求不同,对市场看法不同,屁股决定脑袋,所以到底买哪种打新基金,具体怎么买,差别挺大的。


看好大盘:

摊大饼买1.3~2亿小基金,或者同时买300和500增强,收益等于18%大盘涨幅。


看好行业:

买1.3亿的行业指数基金,收益等于18%行业涨幅。


看好沪深300或者中证500:

买300增强或者500增强,收益等于18%指数涨幅。


对市场没看法&不想冒险:

摊大饼买1.3~2亿小基金,或者买300增强,再上个对冲,收益等于18%-对冲成本。


人怂志短:

买25%股票仓位、5.2亿规模的偏债混合或者灵活配置基金,收益等于4.5%股债涨幅。



7、我打算怎么玩


阿土哥说可以买一年期的300认沽,年化成本3%。


抬杠:实际上交易所根本没有这个价位和成本的期权想要的话只能去场外找。


想用场内300认沽期权的话,如果保持Delta和Gamma中性,成本很高。


股指期货方面,沪深300年贴水4%,尚可一战。


(中证500被一堆人追着吃贴水,想想就知道对冲成本有多高。)


如果让我选的话,怎么办?


要么全面裸多,靠打新收益扛大盘波动,毕竟每年有18%可以败。


要么择时对冲,或者不完全对冲,降低对冲成本。


还有一点,阿土哥说自己的策略是,每月轮动一次。


抬杠:这个没有啥理论依据,毕竟基金公司每季度披露一次规模,咱们日常只能估算出场内规模,场内不等于总规模。


所以,还是每季度轮动一次更靠谱。




8、讨论时间


我自己筛了100支打新基金,想做个打新组合,大伙甭管裸多还是对冲,用起来都够方便。


可惜天天基金限制单一组合最多持有30支基金。


100降到30,偶然性会增加不少,有点不符合我的需求,所以目前还没办法福利大家。


大家觉得怎么办好?

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