各位投资者大家好，我是宝盈基金程逸飞。

继7月1日公告开展借入国债之后，上周一央行再次发布公告“将视情况开展临时正回购或者临时逆回购操作”，重构“利率走廊”，市场也随之出现调整，但我们也看到债市在周一调整之后还是连涨四天，市场在逐渐适应央行节奏。我们认为央行的动作更多是类似于调控风险的“前瞻指引”，想要阶段性控制住利率下行的速度，避免收益率过度偏离合理水平，并非强行扭转利率方向。

同时，在当前基本面与资金流逻辑下，债市环境仍相对有利，我们仍然看好债市长期投资价值。

1）CPI数据方面，6月CPI同比涨0.2%，较前值下行0.1个百分点，环比上看持续修复的动力较为有限，生产强于需求的特征延续；

2）美联储降息预期来看，从美国6月CPI数据来看通胀降温，市场对于美联储在9月降息25BP的概率达到90%，并预计年内将会降息2次；

3）6月社融数据表现基本符合市场预期，居民和企业信贷双弱，M1增速下至历史新低；

4）近期的理财规模回流，从周度理财的存续规模来看4月份以来明显回流加速，周度同比增速都在10%以上；

5）资产荒逻辑下保险配置压力仍存。

综上所述，就当下市场而言，从基本面角度和流动性层面来看，债市环境仍相对有利，短期扰动不改债基长期配置价值，因此各位投资者不必对短期债市波动过于困扰，中长期来看，债基仍是资产配置的重要工具。当然，我们也不能完全忽视可能带来市场扰动的相关因素，例如房地产政策效果、央行下一步政策等等。

基于当前市场环境，宝盈盈泰纯债仍主要以信用票息策略为主，整体上组合久期保持市场中性久期，尽力平衡收益和风险，并根据市场情况灵活调整策略，谢谢大家支持。

 $宝盈盈泰纯债债券A(OTCFUND|005846)$

$宝盈盈泰纯债债券C(OTCFUND|006572)$

本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。

风险提示：宝盈盈泰纯债属于中低风险等级（R2）产品，适合风险承受能力为谨慎型（C2）及以上的投资者，风险承受能力与该产品风险等级不匹配的投资者请谨慎购买。投资有风险，入市需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。