每年冬天吐槽“有一种冷叫你妈觉得你冷”都成了习惯。不过,你有没有想过,为什么“你妈觉得你冷”和“你自己决得冷”是两回事?
因为参考指标不同。你妈自己觉得冷了,以她的标准线性外推你也会冷,而你的冷暖标准和却她并不一致。穿衣如此,选基金也如此。一只盈利的基金未必是好基金,而一只亏损的基金也不一定是坏基金。好坏的认定需要引入参照标准,业绩比较基准就是直观的参照标准。
没错,本文和大家聊的,正是业绩比较基准,很多人在买基金的时候会反复研究基金经理、过往业绩、相对排名,却偏偏忽略了业绩比较基准这个暗藏巨大信息量的指标。
为什么我们说业绩比较基准很重要?因为这个指标会给我们提供以下三个很关键的信息。
1. 投资配置方向和比例
提到投资标的配置比例,可能很多人会觉得奇怪,基金的投资标的通常在基金合同和基金招募说明书中都有提及,为什么还要从业绩比较基准中去观察呢?
这是因为公募基金的基金产品合同与基金招募说明书中所提到的投资范围,往往是参照法律法规来描述的,存在模板化现象,硬核的信息量并不太多。同类基金的招募说明书之间几乎没有多少差异,投资者很难从其中发现更多关于基金投资组合配置的有效信息。
如A基金在其投资范围中写到:“本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、权证、国债、……如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。” 这里面写明的投资对象只是按照投资的可能性做了列举,并不意味着基金会同时买入所有投资标的。
再举一个例子,”本基金作为混合型基金,股票投资比例范围为60%-95%,债券投资比例范围为0%-35%……”。如果单看招募说明书的这个描述,信息量也不大。不过,此时如果你关注到这个产品的业绩比较基准是“沪深300指数收益率70% 中证全债指数收益率30%”,那么这个产品的投资配置方向和比例很可能会接近70%投资于股票、30%投资于债券。
2、基金经理的投资目标与投资风格
由于业绩比较基准是基金产品的参考标准,管理人团队的目标是让基金未来业绩长期处于标准之上,所以基金业绩标准也透露了投资团队为这个产品设定的投资目标。
另外,不同基金业绩比较基准中的指数种类和所占权重也反映了不同的投资风格。举个例子,基金X的业绩比较基准为“80%沪深300指数+20%中债综合指数“;而基金Y为“60%沪深300指数 40%中债综合指”。同样都是混合型基金,但基金X相比Y大概率更为激进。
3、基金经理的投资水平
当然,基金业绩比较基准最大的作用是能直观反映基金管理人投资水平。能否跑赢业绩比较基准是评价主动管理型基金表现时非常重要的评价指标。不过,由于短期内基金业绩伴随着市场的波动所存在的随机性与不确定性,建议大家也可以采用更长期(比如1-2年)的时间跨度去检验判断基金管理人的投资水平。
回到开头的问题,回答气温冷不冷的时候,温度计比我们的推断要靠谱。某种程度上来看,业绩比较基准也是“温度计”,不仅能对基金的业绩表现做出一个客观的评价,也隐含了基金的投资配置方向和比例、投资目标与投资风格、以及基金经理投资水平等大量具有价值的信息。所以希望您在下次购买基金之前,不要再选择性忽略这个重要指标。
还有,要是你妈觉得冷但你不觉得冷的时候,还是不要争辩穿上秋裤就好,因为你争不过她