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发表于 2021-10-25 11:29:06 股吧网页版
“无差品”比“有爆款”更重要

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小而美,走精品路线,介绍一个值得托付的公司


投资十多年来,我一直在思考一个问题:什么是靠谱的公募管理人?回答这个问题其实也很简单:能帮投资者实实在在赚到钱,就是靠谱的公募管理人。但就是“帮投资者赚到钱”这七个字,至今仍是整个公募行业的痛点。

这几个字的背后,实际上就是投资者、基金经理和公司之间的信任链建立与否。这种信任既需要时间的积淀,也需要基金经理及公司在实力(投研能力)、品德(诚实、正直、善良)等方面的背书。我注意到,一些“小而美”的公司也在很专注的做这件事。

我因为姜诚而认识中泰资管。早在2017年,就有保险资管的投资经理跟我说:姜老板(指姜诚)是个很靠谱的人。自中泰资管取得公募牌照的第一天起,我就一直关注。近四年的时间让我认识到:不仅姜老板是靠谱的人,中泰资管也是很靠谱的公司。所以今年3月,我毫不犹豫地将中泰星元调入组合,并准备长期持有。


一、“无差品”比“有爆款”更重要

中泰资管进军公募近4年,共发行5只主动权益产品,走少而精的精品路线。目前基金经理主力选手是姜诚田瑀。姜诚是从业15年的老将,田瑀是中生代黑马。为了做好普惠金融,这都是从众多投资经理中遴选出来的优秀选手,以便服务广大公募投资者。

值得一提的是,中泰资管首只主动权益基金(中泰星元)发行时间是2018年12月。我亲身经历过这个时点:经过2018年近一年的下跌,市场情绪已达冰点,投资者“谈基色变”,什么都卖不动。在事关产品募集成败得失的关键节点上,中泰资管选择了对客户有利、对自己不利的时点,这份勇气和善良值得钦佩。

截至今年10月15日,中泰资管成立半年以上的四只主动权益产品全部为正收益,没有一款产品业绩拉胯。成立以来收益均大幅跑赢同期沪深300,最大回撤均低于沪深300。

尤其是2018年底逆势发行的首只主动权益产品中泰星元,凭借建仓成本低、安全垫高的优势,至今(截至10.15)收益翻倍,达到118.1%,跑赢沪深300指数67.2%;年化收益率达到31.28%,最大回撤仅为16.27%,低于同期沪深300。

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来源:Wind,截至2021.10.15

大家在评论公募基金时,喜欢用“出爆款”作为对基金公司的褒扬和对基金经理能力的背书。对基民而言,是否爆款其实与投资者关系不大,这种“无差品”才是实实在在的回馈。


二、众多大咖愿意呆“小庙”

作为公募行业的后来者,我相信中泰资管深知:公司与基金经理的诉求一致则无往而不利,否则容易导致投研队伍不稳,进而影响整体业绩。

从投资角度来讲,长期业绩和投资布局有关,可以通过深入研究来提高确定性。这是一条慢但能达到目的地的路。因此,中泰资管坚持“过程和结果同样重要”,拉长考核期限,容忍暂时业绩欠佳,让基金经理坚守自己的风格,将心思放在投研上。同时,明确以风险管理为核心的投研体系,要求考虑问题时首先考虑风险而非收益。做到风险可测、可控,在可承受范围内争取收益最大化,充分体现专业投资机构的平台优势。

中泰资管自认为没有掐指算命的能力,所以不赚短期的钱。那就要付出时间和精力,立足长远找到好股票并长期持有,赚企业价值创造的钱。因此,基金经理最重要的是在公司投研平台支持下,构建自己的投资框架,寻找自洽的方法论,其目标是战胜市场,而非击败同行。像姜诚,属于深度价值投资风格,对企业进行深度研究,探究价值的本源,对安全边际要求较高。田瑀则是自下而上进行价值投资,敢于左侧布局,主要通过组合中品种风险源的不相关性来控制风险,对估值容忍度要高一些。

基金经理在这种工作环境中,能充分发挥主观能动性,用实力而不是用运气来获得成绩。其精力放在寻找安全优质的资产上,而不是为了争排名去放大风险的暴露。

由于公司和经理相互融洽,中泰资管目前可谓是大咖云集、有凤来仪。比如五年期金牛投资经理徐志敏、前海通证券首席经济学家姜超、15年投研老将姜诚、“画线”基金经理田瑀等。这种公司和基金经理相互融洽的管理体制,可以具有无限扩展的能力,吸引投资者的追随。


三、坚持做正确的事,守得价值花开

“基金赚钱、基民不赚钱”是业内的老问题。但“追涨杀跌”不能一味怪投资者。恐惧有一部分是来自于对事物的未知,也有一部分来自没有正确的应对措施。

中泰资管基金经理们的做法是:为投资者提供风格稳定、投资目标明确、收益风险特征稳定的产品,并不厌其烦的向投资者介绍,希望投资者能够真正的理解和认识。当投资者很明白自己持有的是哪一类资产,是哪一种风格,在基金业绩短期不佳的时候,也会坚持持有。

姜诚和田瑀都经历了业绩表现欠佳的时刻。2019年1月至2020年6月,他们管理的基金均略跑输沪深300指数。面对投资者的质疑甚至怨言,依然坚持自己的投资理念,保持产品风格的稳定。自2020年7月以后逐渐发力,均将沪深300远远甩在了后面,守得价值花开。

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来源:Wind,截至2021.10.15

可见当基金经理明确了投资理念,投资者了解了基金经理的所思所想,那么就容易达到基金赚钱,基民也赚钱的效果。这也正是中泰资管长期进行投资者教育的成果。


四、真诚服务每一位投资者

中泰资管真诚服务每一位投资者,对见效慢的事情依然甘之如饴,是业内公认的致力于做好投资者服务的公司。其对外宣传从来都是以让大家接受投资思路、养成正确的投资习惯为主。他们深入浅出的介绍各种投资理念、投资方法论,而对产品介绍极少。对于公司来说,这完全是一件偏公益的事。

我自己就是中泰资管专栏文章的忠实读者,基本上每期必读。文章充满了思想碰撞和对事物本质的探求,对投资理念的介绍鞭辟入里,没有人云亦云、模棱两可的表述。由基金经理亲笔撰写的“中泰资管天团”栏目四年多更新了200多期,栏目明确“谈逻辑、理念、策略和方法,不荐股”。这种认真、走心、实在的态度,绝对是业内鲜见。

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姜老板在做投资、管基金的同时,常年笔耕不辍,经常为“中泰资管天团”供稿(有一个标签是姜诚专栏)。他们公司还把他的文章编成了两本小册子:《诚解价值投资》和《匠心不负时光》。我拜读了好几遍,受益匪浅。尤其是在市场低迷时候,书中介绍的价值投资理念,对安全边际的苛求,对投资标的价值的深入挖掘,往往“一语惊醒梦中人”,读完后恍然大悟。


五、值得托付的公司

中泰资管不论从价值观、产品业绩、投资理念、基金经理的稳定性、投研体系、投资者服务来说,都是一家靠谱的基金公司。最重要的是,他们长时间构建起来的基金公司、基金经理、基民之间的信任链条,使旗下的基金经理、基金产品都非常值得信任,已经形成了良性循环。

因此,中泰资管是值得投资者托付的公司。比如主动权益基金经理姜诚田瑀,都非常值得关注。相信这种信任能够使中泰资管迎来发展的“奇点”。


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发表于 2021-10-31 10:59:26
值不值得托付的公司?用业绩和时间来检验吧!看介绍我被打动了,准备托付于它。
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