小而美，走精品路线，介绍一个值得托付的公司

投资十多年来，我一直在思考一个问题：什么是靠谱的公募管理人？回答这个问题其实也很简单：能帮投资者实实在在赚到钱，就是靠谱的公募管理人。但就是“帮投资者赚到钱”这七个字，至今仍是整个公募行业的痛点。

这几个字的背后，实际上就是投资者、基金经理和公司之间的信任链建立与否。这种信任既需要时间的积淀，也需要基金经理及公司在实力（投研能力）、品德（诚实、正直、善良）等方面的背书。我注意到，一些“小而美”的公司也在很专注的做这件事。

我因为姜诚而认识中泰资管。早在2017年，就有保险资管的投资经理跟我说：姜老板（指姜诚）是个很靠谱的人。自中泰资管取得公募牌照的第一天起，我就一直关注。近四年的时间让我认识到：不仅姜老板是靠谱的人，中泰资管也是很靠谱的公司。所以今年3月，我毫不犹豫地将中泰星元调入组合，并准备长期持有。

一、“无差品”比“有爆款”更重要

中泰资管进军公募近4年，共发行5只主动权益产品，走少而精的精品路线。目前基金经理主力选手是姜诚和田瑀。姜诚是从业15年的老将，田瑀是中生代黑马。为了做好普惠金融，这都是从众多投资经理中遴选出来的优秀选手，以便服务广大公募投资者。

值得一提的是，中泰资管首只主动权益基金（中泰星元）发行时间是2018年12月。我亲身经历过这个时点：经过2018年近一年的下跌，市场情绪已达冰点，投资者“谈基色变”，什么都卖不动。在事关产品募集成败得失的关键节点上，中泰资管选择了对客户有利、对自己不利的时点，这份勇气和善良值得钦佩。

截至今年10月15日，中泰资管成立半年以上的四只主动权益产品全部为正收益，没有一款产品业绩拉胯。成立以来收益均大幅跑赢同期沪深300，最大回撤均低于沪深300。

尤其是2018年底逆势发行的首只主动权益产品中泰星元，凭借建仓成本低、安全垫高的优势，至今（截至10.15）收益翻倍，达到118.1%，跑赢沪深300指数67.2%；年化收益率达到31.28%，最大回撤仅为16.27%，低于同期沪深300。

来源：Wind，截至2021.10.15

大家在评论公募基金时，喜欢用“出爆款”作为对基金公司的褒扬和对基金经理能力的背书。对基民而言，是否爆款其实与投资者关系不大，这种“无差品”才是实实在在的回馈。

二、众多大咖愿意呆“小庙”

作为公募行业的后来者，我相信中泰资管深知：公司与基金经理的诉求一致则无往而不利，否则容易导致投研队伍不稳，进而影响整体业绩。

从投资角度来讲，长期业绩和投资布局有关，可以通过深入研究来提高确定性。这是一条慢但能达到目的地的路。因此，中泰资管坚持“过程和结果同样重要”，拉长考核期限，容忍暂时业绩欠佳，让基金经理坚守自己的风格，将心思放在投研上。同时，明确以风险管理为核心的投研体系，要求考虑问题时首先考虑风险而非收益。做到风险可测、可控，在可承受范围内争取收益最大化，充分体现专业投资机构的平台优势。

中泰资管自认为没有掐指算命的能力，所以不赚短期的钱。那就要付出时间和精力，立足长远找到好股票并长期持有，赚企业价值创造的钱。因此，基金经理最重要的是在公司投研平台支持下，构建自己的投资框架，寻找自洽的方法论，其目标是战胜市场，而非击败同行。像姜诚，属于深度价值投资风格，对企业进行深度研究，探究价值的本源，对安全边际要求较高。田瑀则是自下而上进行价值投资，敢于左侧布局，主要通过组合中品种风险源的不相关性来控制风险，对估值容忍度要高一些。

基金经理在这种工作环境中，能充分发挥主观能动性，用实力而不是用运气来获得成绩。其精力放在寻找安全优质的资产上，而不是为了争排名去放大风险的暴露。

由于公司和经理相互融洽，中泰资管目前可谓是大咖云集、有凤来仪。比如五年期金牛投资经理徐志敏、前海通证券首席经济学家姜超、15年投研老将姜诚、“画线”基金经理田瑀等。这种公司和基金经理相互融洽的管理体制，可以具有无限扩展的能力，吸引投资者的追随。

三、坚持做正确的事，守得价值花开

“基金赚钱、基民不赚钱”是业内的老问题。但“追涨杀跌”不能一味怪投资者。恐惧有一部分是来自于对事物的未知，也有一部分来自没有正确的应对措施。

中泰资管基金经理们的做法是：为投资者提供风格稳定、投资目标明确、收益风险特征稳定的产品，并不厌其烦的向投资者介绍，希望投资者能够真正的理解和认识。当投资者很明白自己持有的是哪一类资产，是哪一种风格，在基金业绩短期不佳的时候，也会坚持持有。

姜诚和田瑀都经历了业绩表现欠佳的时刻。2019年1月至2020年6月，他们管理的基金均略跑输沪深300指数。面对投资者的质疑甚至怨言，依然坚持自己的投资理念，保持产品风格的稳定。自2020年7月以后逐渐发力，均将沪深300远远甩在了后面，守得价值花开。

来源：Wind，截至2021.10.15

可见当基金经理明确了投资理念，投资者了解了基金经理的所思所想，那么就容易达到基金赚钱，基民也赚钱的效果。这也正是中泰资管长期进行投资者教育的成果。

四、真诚服务每一位投资者

中泰资管真诚服务每一位投资者，对见效慢的事情依然甘之如饴，是业内公认的致力于做好投资者服务的公司。其对外宣传从来都是以让大家接受投资思路、养成正确的投资习惯为主。他们深入浅出的介绍各种投资理念、投资方法论，而对产品介绍极少。对于公司来说，这完全是一件偏公益的事。

我自己就是中泰资管专栏文章的忠实读者，基本上每期必读。文章充满了思想碰撞和对事物本质的探求，对投资理念的介绍鞭辟入里，没有人云亦云、模棱两可的表述。由基金经理亲笔撰写的“中泰资管天团”栏目四年多更新了200多期，栏目明确“谈逻辑、理念、策略和方法，不荐股”。这种认真、走心、实在的态度，绝对是业内鲜见。

姜老板在做投资、管基金的同时，常年笔耕不辍，经常为“中泰资管天团”供稿（有一个标签是姜诚专栏）。他们公司还把他的文章编成了两本小册子：《诚解价值投资》和《匠心不负时光》。我拜读了好几遍，受益匪浅。尤其是在市场低迷时候，书中介绍的价值投资理念，对安全边际的苛求，对投资标的价值的深入挖掘，往往“一语惊醒梦中人”，读完后恍然大悟。

五、值得托付的公司

中泰资管不论从价值观、产品业绩、投资理念、基金经理的稳定性、投研体系、投资者服务来说，都是一家靠谱的基金公司。最重要的是，他们长时间构建起来的基金公司、基金经理、基民之间的信任链条，使旗下的基金经理、基金产品都非常值得信任，已经形成了良性循环。

因此，中泰资管是值得投资者托付的公司。比如主动权益基金经理姜诚、田瑀，都非常值得关注。相信这种信任能够使中泰资管迎来发展的“奇点”。

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