2020年以来，疫情冲击、能源冲突、通胀高企等危机不断为全球的政策决策者提出新的挑战。在这些难题之下，人工智能浪潮兴起、能源加速转型等技术变革也在为各市场的投资者带来全新机遇。在波谲云诡的变局时代，应如何进行全球资产配置？
本期，我们邀请安盛投资全球投资总监Chris Iggo先生和浦银安盛国际业务部副总监俞瑾女士，共同探讨再全球化时代的多资产投资趋势。
俞瑾：自去年以来人们普遍认为，美国经济将随着连续的加息陷入衰退。但目前为止，美国经济似乎很有韧性，你怎么看？
Chris：你说的没错，美国经济很有韧性，相较于年初的预期表现得更好。我们看到美国企业端处境良好。即使面临着高通胀和高成本，企业也普遍盈利。在消费端，消费者也能够受益于低失业率，所以就业仍在正增长，工资一直在上升，居民也受益于疫情期间积累起来的大量储蓄。
俞瑾：您认为美联储什么时候会开始降息？
Chris：我认为还需要一些时间。7月底可能会再经历一次加息，最重要的是通胀会如何演化。2022年通胀上升非常迅速，到2023年速率有所放缓，只是通胀对美联储来说仍然太高了。但我们认为在接下来的几个月里我们很可能会看到通胀率下降。
俞瑾：您如何看待当前欧洲经济的情况呢？我们注意到2023年第一季度，欧洲经济展现了相当亮眼的反弹，尤其是德国等国家。但最新数据显示欧洲仍然面临一些压力，这是因何导致的呢？
Chris：2022年初能源危机对欧洲的冲击非常大，因为从俄罗斯到西欧的天然气供应出现中断。欧洲不得不减少能源消耗并寻找替代能源，因此对工业造成了一些损失，居民也受到冲击。当石油和天然气价格下跌时，这一经济增长的积极信号使人们感到非常兴奋，但实际上冲击的滞后反应如今才刚开始显现。这就是为什么德国目前陷入了衰退。
俞瑾：展望未来，我认为一个考量因素是欧洲央行会怎么做。他们为了应对通胀也一直在提高利率，但接下来如果经济陷入衰退，欧洲打算怎么办？
Chris：要知道，两年前欧洲的利率为负，欧洲债券收益率极低，大约1%。所以欧洲央行需要恢复过来，回到更正常的货币政策。通货膨胀是欧洲的一个问题，去年通胀势头非常猛烈。而且与美国不同，目前通胀下降速度十分缓慢。但欧洲央行更为坚决地想要扼杀通胀，所以可能会再加息三次，然后会把利率维持在4%或4.5%左右。
俞瑾：我认为这里的观众很乐意从全球视角聆听您的观点，您如何看待中国的投资选择？
Chris：我想说的是，大多数全球投资者对于中国的配置仍然相对较低。在疫情之前，人们对投资中国股票的兴趣与日俱增，不过疫情确实改变了现状。由于疫情封控的时间较长，而中国经济刚刚重新开放，外国投资者回归还为时过早。尤其是当他们看到目前为止复苏还没有那么强劲，对于消费和企业似乎缺乏信心。
我认为外国投资者需要时间来考虑增加他们在中国的投资。
俞瑾：您认为他们会一直等到中国经济复苏，等看到了PMI、CPI这些数据改善后才会做出决定吗？
Chris：我认为是这样的。而且地缘政治局势有时也会在投资决策中产生负面影响，但更重要的是经济正在复苏。而且你知道我在安盛工作，我们有在中国发展的决心，许多其他外国公司也会做出这样的决策。中国是很值得投资的，但外方投资者需要信心的提升，而这种信心会随着经济数据改善而到来。
俞瑾：你刚才说的话让我陷入思考。因为有过一些讨论甚至实例是关于去全球化的。但从你刚才所说的来看，经济体的商业之间仍然相互影响。
Chris：我认为你必须将企业和个人的行为与政府措施区分开来。回顾特朗普政府时期引入贸易关税，回顾2016年英国投票支持脱欧改变了与欧洲的贸易状况，总的趋势是走向更深的保护主义。
这并不好，这对经济不利，对市场也不利。但贸易往来是人们的自然行为，几百年来我们一直在这么做。有很多国际投资者已经建立了紧密的投资关系，并希望这种情况将继续下去，因为这才是对中国以及世界其他地区都有利的。
在疫情之后企业有些担心供应链的安全性，所以会出现了一些变化。我的同事马克哈格拉夫斯在伦敦负责着我们的股票投资团队，他认为，这种趋势与其说是“去全球化”，更应该说是“再全球化”。
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