本周点评：

本周A股小幅收跌，分板块看，传媒、通信、计算机、医药生物、机械设备、电力设备、电子涨幅居前，有色金属、房地产、钢铁、煤炭表现较弱。经济数据上，本周公布的中国8月工业企业利润数据好于预期，同比增长17.6%，7月为-6.6%，增速大幅转正，回升幅度远超季节性，工业企业盈利出现企稳回暖迹象。板块表现上，本周AI题材继续表现强势，传媒、通信、计算机行业相关概念股领涨。此外，今年以来回调较大的新能源板块本周有所表现，在光伏行业供给端产能过剩的担忧下，上市公司再融资政策收紧，叠加近期各省海上风电项目进展顺利，且行业三季度达到交付高峰期，带动板块本周出现反弹。

下周展望:

目前经济政策环境进入财政重启扩张、货币政策配合、地产政策托底以及信贷逐步恢复的状态，我们预计后续几个季度名义GDP增速或会逐步上台阶，经济预期有望改善。往后看，相比于货币政策的宽松，财政更为关键，若财政支出强度回到正常区间，或对经济起到支持作用，建议持续跟踪财政端积极政策。板块选择上，我们建议关注医药行业尤其是创新药板块的情绪反转，关注对经济敏感性较强的顺周期板块待经济企稳后的预期反转，并持续挖掘科技及高端制造领域的长期投资机会，包括高端制造、人工智能、国防军工等。

本周点评:

本周港股走低，分板块看，制药、生物科技与生命科学、半导体与半导体生产设备板块、媒体、能源板块领涨，材料、食品与主要用品零售、汽车与汽车零部件表现较弱。本周港股在国庆节前夕表现低迷，在上周的美联储会议过后，市场再次计入了美联储的加息预期，并将可能开始降息的时间再次推迟，受此影响，美债收益率走高、美元走强，美股则是因为融资成本提高削弱企业盈利能力而承压下跌，此外，国内房地产方面，地产企业的危机仍在发酵，投资者情绪进一步受到打击。板块表现上，医药板块表现较好，减肥药概念受到关注，产业链相关标的普遍上涨，基本面上，减重市场的需求旺盛，国内产品管线临近，叠加创新药板块估值较低，情绪出现反弹回暖。

下周展望:

我们认为，市场可能会维持区间震荡且结构性机会为主的格局，直到更多且对症的政策措施落地兑现，但出台节奏可能依然遵循着循序渐进的思路。后续值得关注或者期待的潜在举措可能包括进一步非对称降息、一线城市地产政策的更多优化以及更多的财政支出等。海外方面，我们认为，美国经济韧性较强，同时通胀处在正确的下降通道之中，货币紧缩政策处于尾声、信贷紧缩、增长缓慢下行但不至于衰退。综合来看，我们认为中国经济温和复苏和美联储货币紧缩政策边际转向的中期维度趋势均较为确定，且当前香港市场较低的估值水平和潜在经济政策出台有望提供支撑。较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。虽然政策推高不足托底有余可能对应市场短期上有顶下有底，我们建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

本周点评：

本周央行公开市场共有7660亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了19230亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放11570亿元。资金面方面，尽管央行公开市场连九日净投放，且规模继续加码，叠加跨季及国庆假期影响，资金价格居高难降。利率债方面，10年期国债收益率快速上行，回升至6月底2.7%位置。

下周展望：

9月以来，债市总体表现为震荡偏上行。央行三季度货币政策例会关于市场流动性态度依然比较呵护，预计后续货币政策将继续保持中性偏宽松。四季度预计依旧存在降准降息的可能性。三季度经济筑底回升态势较为明显，市场上行空间较为有限，利率债将延续偏空震荡，短期来看10年国债收益率上限或在2.7%附近。