摘要：今年来，市场持续震荡，或多或少让我们有些恐慌，我们怎么做才能战胜市场恐慌？是关注市场先生的报价还是所投企业的情况？今天和大家一起来探讨～

“这个冬天没有给我惊喜，没有牛在身边的空气，那飘落的绿色，那孤单的下跌，那理所当然的失落……”，K歌房里传来小伙伴改编的歌曲《一个股民的冬天》，2022年的假期余额已耗尽，A股清冷的秋天已经过去，我们会迎来一个暖冬吗？还是一个更寒冷的冬天呢？把账户看了，栏杆拍遍，无人会，股民意。但也正是在这投资寒气逼人的一年，我们希望能够陪伴在各位小伙伴身边，如哥哥（张国荣）唱的“任面前时代，再低气温，多么的庆幸，长夜无需一个人”。如果在这投资的长夜，我们能够通过学习，弄清楚自己赚的是什么钱，能够不为市场恐慌所征服，那我们的目的也就达到了。如格雷厄姆所言，一个投资者对于市场下跌的恰当反应，就应该像一个企业拥有者面对一个毫无吸引力的出价时的反应一样：视而不见。有用的不是市场先生的智慧，而是他的钱包。如果市场先生表现得愚蠢，你就可以自由选择是忽略他还是利用他，但是如果你被他的情绪牵着鼻子走，那将会是灾难。

因此我们还是希望小伙伴们坚持投资而不是投机，摒弃将股票视为买进和卖出的“纸牌”的理念，因为这种理念在最后可能会引导大家花大量时间猜测其他投资者将要做的事情，并企图捷足先登，最终在这场短期高回报的“纸牌”追逐游戏中被蒙蔽了双眼，而忘记了真正重要的事情。作为投资者，我们更应该把自己当成企业的所有者，去关注企业的状况和资产。作为一名指数投资者，我们更应该关注这一揽子企业的状况和资产，而不是市场先生充满诱惑的报价。为什么这样说呢？由于报价可能因为任何原因而波动，也由于我们不可能知道任何一个特定的价格到底反映了什么预期，因此，我们需要努力看到企业在证券价格之外的价值。以MSCI中国A股指数来看，其最新的501只成分股中的475只个股在2019年及之前上市，合计权重接近96%。从2019年至2021年，这部分个股营业收入（TTM）增长超过22.18%，净利润（TTM）累计增长超过26.60%，利润增速优于营业收入增速，利润年化复合增速超过12.52%。从指数成分股的ROE（净资产收益率）来看，其均值约为15.39%，中位数约为13.88%。试问我们如果作为这501个企业组合而成的“大M”集团的所有者，公司成立以来运作良好，业绩稳定增长，我们也不打算短期出手这家公司，那我们为什么要因为隔壁老王给我们报了一个毫无吸引力的买价而感到痛苦呢？

数据来源：wind，统计区间2019年-2021年，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

当然， “预测很难，尤其是预测未来的时候”，因为未来的事件可能都是独一无二的一次性事件。我们可以回顾以前的预测，了解我们的预测结果，但是，所有的明天都是不同的，我们的知识也并不是一成不变的。此外，就算我们知道企业的运作情况及利润情况可能具有一定的周期性与稳定性，但从利润到股价的传导也是不均衡和无法预测的。当前由于国内外经济形势的不乐观，各大指数都出现了明显的回调，但我们还是应该相信，一个精心构建的具有多元化特性的投资组合或将平滑前进道路上的坑坑洼洼。如我们前文提到过的MSCI中国A股指数，其涵盖了在上交所和深交所上市的具有代表性的大盘股和中盘股，且仅包括可通过“互联互通”机制投资的证券，能够比较容易反映出我国大体的经济表现和商业表现，且当前估值具有较高的性价比。只要我们长期看好中国未来的经济（如我们上期所言，尽管未来经济增速可能会有所下降，但长期来看股票依然是比较好的投资标的），这也不失为我们与外资聪明钱一起以合理价格投资A股优秀公司的可选方案。

以上是我今天想和大家分享的内容，如果大家有什么想法，或者关于MSCI中国A股指数有什么疑问，欢迎在下方留言~感谢大家一直以来的支持和陪伴！我也会一直在投资路上陪伴大家！

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