上半年,在前期积压需求释放、政策性力量支撑和低基数效应的共同作用下,中国宏观经济呈现出了“触底反弹”的运行特征,但总体来说仍然是“在曲折中前进”。尤其是二季度受经济动能下降、数据挤水分等原因影响,经济数据弱于市场预期。此外,两会、央行货币政策例会以及4月的政治局会议对经济的表述均较为乐观,在政策方面也有较强的定力,这使得投资者对于政策强刺激的预期逐渐落空,市场进入了“弱预期、弱现实”的状态。在缺乏基本面支撑的情况下,市场炒作呈现出了“存量资金博弈 主题投资”的状态。叠加美国经济的韧性较强而通胀降温的节奏有所反复,美联储年内不降息的信心日益增强,激进的紧缩货币政策加剧了中国资本市场波动的风险。多重因素叠加下,MSCI中国A股指数二季度下跌6.34%,本基金A类份额下跌5.00%,C类份额下跌5.05%,相对于业绩比较基准均取得了一定的超额收益。站在当前时点,我们判断,市场已较充分计价经济基本面的复苏压力并且对刺激政策的预期同样悲观。随着美联储加息步伐的减缓,人民币汇率的企稳,中国资产性价比逐渐凸显。此外,从估值来看,A股投资性价比较高,截止2023年6月30日,MSCI中国A股指数相对于十年期国债的风险溢价高达5.48%,相对吸引力比历史上83.45%的时期更高。投资的机会和风险,不仅取决于我们挑选的投资标的,与我们买入的价格也是息息相关的,当前MSCI中国A股指数的投资性价比依然较高。当然,也会有部分投资者认为当前经济形势仍不乐观,复苏节奏不及预期等等。但正如西格尔教授在《股市长线法宝》一书中所言“如果一个投资者要等到经济周期触底时才调整投资策略,他将错过大好的投资机会”。因此,与其花费大量的精力预测(难以准确预测的)经济周期何时见底,获得超额收益的最佳途径仍然是以明显低于历史估值的价格买入股票。
作为一个被动指数基金,本基金将依然遵循一贯的投资逻辑,力争实现对标的指数的有效跟踪,为持有人提供与之相近的收益,并通过参与新股申购、转债套利、期现套利等方式获得超额收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况,通过监控成份股负面信息及其影响,在不影响本基金投资运作的情况下及时对“地雷股”进行出清,并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚,积跬步以致千里,力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时,能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。