希望和大家一起交流投资心得，分享生活。

2023年2月25日晚，伯克希尔发布2022年报及巴菲特致股东信，在信中巴菲特自我评价道“虽然在伯克希尔58年的运营中，大部分资产配置决策都不怎么样，但公司令人满意的业绩来自十几个真正正确的策略”。

那么沪深300的资产配置效果又怎么样呢？今天我们跟小伙伴一起来看看沪深300初始成份股的资产配置效果。

沪深300指数于2005年4月8日正式发布，在这300只初始成份股里有30只个股已经摘牌。截至2023年2月24日，沪深300全收益指数（代码：H00300.CSI）涨幅约为4.49倍，其中仅有86个初始成份股涨幅高于指数，超半数成份股可谓是“拖油瓶”。

数据来源：wind，截至2023年2月24日。以上仅作为指数表现的客观展示，过往数据不代表未来表现，不构成业绩保证。市场有风险，投资须谨慎。

数据来源：wind，截至2023年2月24日。以上信息仅作列示，不构成未来业绩的保证。市场有风险，投资须谨慎。

在这十多年的时间里，有48只“十倍股”从这些平平无奇的成份股脱颖而出，从这个角度来看，沪深300指数捕获“十倍股”的能力还是比较强的。难怪乎彼得里奇这么评价指数投资：

“这是另一种扔飞镖选股票的投资方法，干脆把整个靶子都买下来--购买所有指数成份股，哪个股票涨都不会错过”。

当然，我们也会发现，在指数的历次调整中，一部分潜力股被剔除出了沪深300指数。截至2023年3月7日，在上述提到的48只“十倍股”中，有4只已经退市，16只被剔除出了沪深300指数。所幸的是，涨幅前十的个股均被“挽留”在了沪深300指数中，至今仍在持续为广大指数投资者的钱包“发光发热”。如果按照初始权重构建组合并不再调整，仅这28只个股（仍作为沪深300成份股且涨幅超过10倍的成份股）就可为沪深300指数贡献4.62倍的涨幅。从这个角度来看，首批沪深300指数的配置也如巴菲特的投资组合一般，“大部分资产配置决策都不怎么样，但少部分优秀个股造就了投资组合不错的表现”。

当然，这里我们也注意到一个问题：假设我们在最开始就买入了这一揽子沪深300的成份股并按照初始权重配置，其后不再调整，指数涨幅将有望攀升至7.43倍，比目前的4.49倍要强得多。这也与西格尔教授的研究成果“（标准普尔500指数）500家原始成份股的收益率比动态更新的指数10.07%的收益率高出了1%”是相一致的。对此可能的解释是，要想进入这些大的规模指数，股票的市值必须排在市场前列，而市值高涨的原因有时候是由投资者“不切实际的乐观”造成的，这也会使得某些成份股在后续的涨幅不及预期（所以我们此前反复强调“除了标的的选择外，我们的投资风险还主要取决于支付的价格”）。此外部分成份股权重会因为股价的上涨而过高，从而无法达到我们充分多元化配置的要求，因此我们也可以将这种收益率的折损作为对指数注入新的活力成份股并充分多元化的必要开支。

今天关于沪深300指数的成功投资就聊到这里啦，正如我们反复强调的那样，股票才是帮助我们在长期获得更好资产增值的方式，尤其是当我们能够以较低估值买入股票资产时，这种投资就更合算了。截至3月7日，当下沪深300PE（TTM）仍然处于较为低估的位置，因此我们还是鼓励小伙伴们能够对沪深300抱有一定的信心哦。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。