2022年开年以来,大宗商品在油价的带领之下,持续位于历史高位,期间更经历了俄乌冲突,西方国家抵制俄罗斯的资源品,更进一步加剧了大宗商品的紧缺,从而抬升了大宗商品的价格中枢。美国在5月份的CPI数据高达8.6%,引发了市场的严重担忧,美联储也一扫之前友善态度,6月的加息幅度从之前议定的50bps增加到75bps。在超预期加息和缩表政策之下,美国呈现出滞涨到衰退早期过渡的经济周期状态,近段时间股票商品双杀,我们预测在通胀得到有效控制之前,美联储的强硬态度仍将继续,美国市场向着衰退状态持续演进。回看中国,中国的目前通胀温和,CPI处于可控水平,同时,在充裕流动性的灌溉下,权益市场走出了一波小阳春,看似我们直接从滞胀状态直接迈入了复苏状态。但是,经济周期始终难以逾越某个特定阶段,我们认为经济的复苏很难一蹴而就,市场会在滞涨和复苏之前来回徘徊,在外围市场无风险利率抬升的压制之下,权益市场的上涨也很难一蹴而就,我们判断下半年的权益市场可能会好于上半年,但仍有反复纠缠,震荡筑底的过程。
本基金保持低风险投资策略,含权资产(股票 转债)权重在中枢20%左右动态调整,配置的重心包括作为底仓的“固收 ”基金和执行行业轮动策略的权益类行业基金。