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发表于 2018-10-29 07:43:08 股吧网页版
历史政策刺激反弹时间3个月 (10月26日大类资产配置周报)

1、短期反弹在路上,逻辑是跌幅大估值低、政策利好不断。历史上四次政策刺激的反弹上证综指平均涨幅25%,持续时间接近3个月。回顾2000年以来,除了06、07、09、14、15、17年单边上涨的年份,其他年份A股均为弱市行情,但每年都有涨幅超过15%的反弹行情,期间上证综指涨幅均值23%,持续时间也接近3个月。今年以来A股并无像样反弹,1月、7月、9月上证综指反弹幅度分别为6.5%、5.3%、6.4%,这次有望出现力度可观的反弹。

2、历史上政策底领先市场底领先业绩底,这次政策底已经出现,真正走出大底部还需等两信号:一是确认盈利回落的幅度有多深。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间,即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度,一直到2017年底,即补库存周期1.5年,2018年开始进入二次探底回落阶段,即去库存周期,预计右侧底在2019年二、三季度,低点有多深,市场有分歧,预计净利同比低点9%,ROE低点9.5%,这需等待19年4月年报和一季报确认。二是去杠杆拐点带来资金供求改善。去杠杆的核心是解决地方融资平台等隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点,明年两会前后进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。

风险提示:经济增长速度快速回落,通胀快速高企引发货币政策从紧。(摘自海通策略)

1、     全球股市(红色为本周涨跌幅,蓝色为上周涨跌幅)

上周A股走出了独立行情,和全球股市对比鲜明

                                             

2、申万28个行业对比(红色为本周涨跌幅,蓝色为上周涨跌幅)

本周前三行业为,房地产、非银金融和有色金属(有色金属上周跌幅后三)

本周后三行业为,食品饮料、计算机、建筑材料

3、资金利率(DR007与GC007是七天国债逆回购利率)

资金宽松

4、汇率情况

5大宗商品

近期焦点是原油价格

6、债市:期限利差

7、债市:信用利差

8、10月26日趋势与估值模型

图注:

1、投资逻辑(1)趋势动量。即看近期涨幅追热点(2)超跌反弹,行业轮动(3)估值和百分位数,中长期布局与定投;

2、均线趋势用来控制仓位,分“多头”、“空头”“偏多”“偏空”四种,20MA修正模型;

3、估值提前布局,或选择相应定投品种。看绝对值,市盈率衡量高估或者低估、市净率适用于周期性行业,越低越好。看百分位百分位数=当前值排名/历史值总数,越低越好;

4、ROE净资产收益率,衡量盈利能力;

5、数据取自Wind,从2006年初至今。部分主题指数成立时间短,参考性弱;

免责声明:市场有风险,投资须谨慎。本文仅供个人研究使用,不代表任何机构意见,不作购买或赎回推荐。数据取自Wind

(来源:时光基的财富号 2018-10-28 21:35) [点击查看原文]

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