中证指数按照规模分出了沪深300指数、中证500指数,沪深300指数由市值最大的300只公司组成,又可以分为中证100指数和中证200指数。之后是中证500指数,而沪深300指数和中证500指数合为中证800指数。再之后,就是规模偏小的且流动性好的中证1000只公司组成的指数了。随着中小创的泡沫破灭,估值回归,中证1000指数现在是6.7万亿的市值规模,个股平均市值已经是67亿了。
从历史周期来说,不是小盘偏好的泡沫期,小盘是可以略微领先大盘的。美国的近20年的数据恰好和中国的近13年多的数据差不多。1998年9月至2018年8月,美国的标普500指数上涨了203%,道琼斯指数上涨了244%,代表小市值的罗素2000指数上涨了415%。在美国的成熟市场,小市值的不是在泡沫期介入,也会多多少少能跑赢市场。中证指数系列发布从2005年1月至2018年8月,沪深300指数上涨了233%,中证500指数上涨了392%,代表小市值的中证1000指数上涨了406%。年化收益分别是9%、12%和13%。小市值取得的收益和超额收益,十几年来中国市场和近二十年美国成熟市场差不多。
按照年份计算,指数规模风格转换明显。2005年和2006年大盘行情,中证1000指数收益最差,随后2007、2008年、2009年和2010年连续四年大盘小盘风格转换行情,中证1000指数收益最高,仅2011年这一年中证1000指数的收益介于沪深300指数和中证500指数之间,随后2012年小盘经历了最后的下跌,中证1000指数收益再次垫底。2013年小盘上涨中证1000指数收益最高,到了2014年最后两个月大盘突起,截止最后中证1000指数又是收益最差。2015年中小创暴涨暴跌的一年,中证1000指数收益最好。随后挤泡沫的2016年和2017年,以及2018年以来,中证1000指数的收益又是最差。
统计历年数据,中证1000指数在这13多年中,6年最好,1年中等,6年多最差,在这13年多的区间业绩最好,所以中证1000指数是弹性比较大的。上涨起来要高很多。经历了连续下跌而且超额收益为负后,很可能再次迎来上涨,迎来超额收益。
上涨和下跌的空间还得观察估值和成长性。截至2018年8月末,中证1000指数市盈率23倍,市净率2.1倍。而罗素2000指数扣除了亏损公司计算的市盈率是20倍左右,如果不扣除计算的市盈率是80倍左右。从成长性分析,中证1000指数的行业构成前几名的是医药生物、计算机、化工、电子和机械设备,明显是新兴行业。未来几年这些行业的预计利润增长率都在25%左右。而金融行业和农林牧渔行业的占比基本上是零。
所以,中证1000指数的PEG约为1,市盈率在25倍以下,可以分批买入,市净率在2倍以下是比较大的机会。而且沪深300指数、中证500指数和中证1000指数可以进行轮动,假设2005年年初各三分之一,长期持有这三个指数平均收益为4.40倍,假设2005年年初开始各三分之一,每年年初再平衡一次这三个指数,持有至今收益为4.65倍。如果能够判断风格转换,结合估值、成长和风格之间的把握,做小市值的反弹行情,做C类轮动是个不错的选择。
2018年9月25日至2018年10月26日,$广发中证1000指数A类(F006486)$ $广发中证1000指数C类(F006487)$ 开始认购,A类最高认购费率0.08%,C类的认购费率是0.00%。中证1000指数在建仓期,恰好可以在历年涨少跌多的10月份慢慢建仓。A类适合长期投资,C类适合轮动做反弹行情。中证1000指数是不错的反弹利